绿专资本:香港上市领跑全球IPO市场监管趋严何去何从

今日要闻比特大陆IPO规模或达180亿美元
最早第四季度在港上市据Coindesk消息,比特大陆(Bitmain)首次公开募股(IPO)规模将达180亿美元,估值或在400亿美元至500亿美元之间,并于2018年第四季度或2019年第一季度在港交所上市。日前,比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约,本轮投资者包括腾讯、软银等,融资10亿美元,投后估值150亿美元。

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数据显示,今年赶赴香港上市的企业数量位居全球第一,但却是3年以来最低水平。

新浪科技讯
北京时间8月13日上午消息,据CoinDesk获得的文件,比特币大陆将于今年9月申请首次公开募股,其规模可能高达180亿美元,市值预计在400亿美元到500亿美元之间。股票将由中国国际金融有限责任公司承销,并在2018年第四季度或2019年第一季度在香港交易所上市。时间恰逢中国的一些独角兽公司准备进入公开市场,包括行业竞争对手嘉楠耘智和Ebang通信公司。

根据德勤的数据,绿专资本预计截至2016年12月31日,香港市场共120家公司通过IPO融资达1947亿港元,与去年的124家公司上市融资2621亿港元相比,分别下降3%和26%,创下过去3年以来的新低。

作为估值最高的加密货币公司之一,比特大陆在7月23日完成了一轮10亿美元的IPO前融资。当时公司估值为150亿美元,这近乎是比特币交易所Coinbase在4月份估值80亿美元的两倍。

毕马威在一份报告中称,集资额创下新低的主要原因,是单笔超过50亿港元的大型IPO有所减少,而在2015年,有15家公司募集资金超过50亿港元,相比之下,2016年只有10家公司。

现在,比特币大陆180亿美元的IPO定价有望让其取代Facebook成为历史上首次公开募股规模最大的上市公司之一。日本软银集团和腾讯音乐预计将在同一财年,超越阿里巴巴和Spotify成为有史以来IPO规模的冠亚军。

尽管如此,香港市场仍旧可能领跑全球IPO市场,占全球总筹资额的19%,而上交所则占12%,在美国总统大选以及美联储加息推测的阴霾笼罩下,美国IPO市场只能排名第三。

腾讯、软银集团、中国国家黄金集团以及一家未具名但负责管理比特大陆150亿美元资产的主权财富基金参与了比特大陆IPO前的一轮融资。融资于7月18日截止,最低投资承诺额为500万美元,投资金额将转至比特大陆科技控股公司。这家离岸开曼群岛投资控股公司与中国科技业亿万富翁、消费电子产品公司小米公司创始人雷军之间存在一些联系。

市场分析发现,今年香港上市的IPO整体开始趋向小公司,绿专资本数据显示,香港主板和创业板2016年第四季度共有49家公司首发上市,共筹资78亿美元,IPO数量较第三季度上升63%,但筹资额却下降25%,显示越来越多小公司到香港上市。

在最近这轮融资之前,红杉资本中国领投了比特大陆5000万美元的A轮融资和4亿美元的B轮融资,旧金山的IDG资本、Menlo
Park的Coatue Management、俄罗斯的DST
Global、新加坡的EDBI和新加坡政府投资公司GUC也参与其中。A轮融资占总股本的5%,融资后估值为10亿美元。B轮融资之后公司的估值为120亿美元。

安永数据显示,在2016年,香港主板和创业板整体倾向于小宗交易,2016年第四季度,平均交易规模为1.58亿美元,而在2016年第三季度和2015年第四季度分别为3.97亿和2.7亿美元,但创业板这边却风景独好,与2016年第三季度和2015年第四季度相比,创业板的筹资额分别增加了235%和179%。

预期交易股价和成交量没有披露,但了解比特大陆IPO的投资银行推算,公司市盈率在第一个公开上市的年份里将达到20倍。这一推论有具体数据作为支撑,在2016年、2017年和2018年第一季度,比特大陆的利润总额为23亿美元,2017年营收额为25亿美元,2018年第一季度营收额为20亿美元。Bitmain预计到今年年底,利润将达到20亿美元。

2016年,交易规模小于10亿港元的小型项目,在创业板IPO项目中所占份额创下历史新高,截至11月底,香港IPO申请已达146家,超过半数来自创业板。有分析称,由于2016年的监管环境更加严格,所以很多小公司想“抢闸”上市。

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金融机构占主导

有数据显示,2016年,10大IPO项目中,有9家来自金融服务业,未来香港IPO市场如果企图再有突破,也只能指望这类金融企业来香港上市。毕马威资本市场咨询组合伙人刘大昌称,预计2017年较大宗的IPO可能会有5至10家,主要都是金融企业。

2016年,5大IPO项目更承包了香港IPO市场集资额一半以上的指标,其中今年最大的IPO就是中国邮政储蓄银行股份有限公司(01658.HK),其集资额超过590亿港元,华润医药(8.59,

-0.05,
-0.58%)(03320.HK)及浙商银行(02016.HK),集资额分别为156亿港元和130.7亿港元,紧随其后的还有招商证券(12.06,

0.12, 1.00%)(06099.HK)和光大证券(12.54,0.04,

0.32%)(06178.HK),这些企业除华润医药外,全部都是金融企业。在2016年,内地金融服务机构的新股融资额占全年市场份额约70%,与2015年的53%相比,是一个较大的差别。

市场消息显示,中石化(00386.HK)可能将分拆旗下业务在香港上市,一旦实现,可能会是继2010年10月友邦保险(01299.HK)之后最大型的新股,另一方面,阿里巴巴旗下蚂蚁金服到香港上市的可能性也比较大,为2017年香港新股市场注入新鲜活力。

安永及毕马威都预计,2017年香港新股集资额将达到2000亿港元,德勤则预计集资额在1600亿港元至1800亿港元之间。

监管趋严 何去何从?

今年6月,香港交易所与证监会发布联合咨询文件,建议改善香港联交所的上市监管决策及管治架构,文件建议,在现有的港交所上市科和28人组成的上市委员会上,增设“上市政策委员会”和“上市监管委员会”。

其中负责处理具有争议性企业上市申请的是上市监管委员会,6个成员一半来自证监会,还有2人则是证监会有权否决委任的上市委员会正、副主席。另一个上市政策委员会,则将为现港交所上市科行政人员进行工作评估,以此作为相关人员的薪酬参考指标。

绿专资本认为这一最新咨询文件颇具争议,尽管目前讨论结果尚未公布,但港交所与证监会公布的咨询结论,都会与未来香港上市有非常大的关系。

另一方面,由于香港市场估值长期偏低,吓跑了很多中型公司。香港中央证券董事总经理钟绛红称,很多中型公司都不容易在香港上市,最大的问题是估值低于其他市场,甚至低于日本,这种估值低,让发行人很难接受,投行卖出新股也不容易。

一般来说,大型国企有“国家队”作为基础投资者,创业板也有特定的投资者,但不少香港本地品牌的小型公司,在香港上市没多久就要卖盘,让香港一般股民都很难接受。钟绛红透露,之前接了约100家上市项目,但其中40多家已经不再有进展,另外50多家则因各种原因暂时没有进展。

在绿专资本提示,虽然整体市场监管越来越严格,但从另一个角度看来,凡是有利有弊,这对市场未必不是一件好事。

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