去年年底,在比特币价格上涨到近2万美元一枚的时候,区块链行业的声势爆棚整个投资圈。此后,区块链投资机构和项目方还以一种“降维打击”的姿态,将传统投资机构和项目归类于”古典互联网“,你们都已经OUT了!依稀记得,当时笔者看到许多年纪已不再轻,油腻秃头的传统金融行业的伙伴,在此前一波又一波逻辑混乱,却又阵阵袭来的风口中,开始学习区块链技术,拜占庭将军还有哈希算法让他们晕头转向,而他们还得必须硬着头皮上。不得不说,区块链的火爆,对传统金融是造成一定的冲击。彼时,各种三点钟无眠群热闹非凡,区块链峰会接连不断,广场舞大妈都开始在展板前亮相了。然而,才半年不到的时间,如今三点钟社群的成员,有的币价归零了,有的微信号被封了,有的被控诉血泪文。而现在想办区块链峰会的话,北京的酒店也许还想接,不过朝阳区已经下了文件,不许!为什么会这样?今年从年初开始,数字货币市场在去年年底见高点以后,就开启了一轮大熊市。在这一轮熊市中,比特币跌幅近百分之七十,其他的数字货币,则已经惨不忍睹。另外,今年的项目方收割韭菜实在太狠。说一个最简单的数据,今年币安和OKex还有火币三大交易所上线的所有新的ico项目,几乎99%以上的破发,几百个项目只有币安有3家上涨,其他的不是归零,就是在归零的路上。就那么个环境,投资人交易开始悲观,另一方面,对区块链项目不再信任。所以市场愈发清淡。套用CoinTiger创始人Frank
Ling的一句非常经典的描述来形容当下泥沙俱下的区块链环境:本来广袤的草原上,草和牛都没有了,剩下1000只扛着量化交易镰刀的狮子互相收割,生态环境垮塌了。8月24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局5部委发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》;8月28日,中国互联网金融举报信息平台将代币发行融资纳入互联网金融举报范围,意味着围绕“币”的名称开展的金融活动都被纳入严格监管。而与之相应的,腾讯封微信公众号,百度关闭贴吧论坛,阿里堵截场外交易,原本互相看不上眼的巨头们开始携手围剿币圈。结果还把一个做得很粗糙的聊天应用子弹短信给挤火了。而子弹短信里各种冒充大佬的假号横行,与其说是币圈的新阵地,不如说是骗子的新天堂。这又能火多久呢?这是一个迷茫的时期,也是一个艰难的时期。如果以即将到来的94一周年为节点,我们展望一下,未来区块链会怎么玩呢?

仅仅在半年之前,区块链投资机构和项目方还以一种“降维攻击“的视角将传统投资机构和项目归类于”古典互联网“,得意之情溢于言表,各种三点钟无眠社群热闹非凡,各式区块链峰会旌旗招展,甚至”连睡觉也是多余的“。此一时彼一时,如今三点钟社群的成员,有的币价归零了,有的微信号被封了,有的被控诉血泪文,就算那些想办区块链峰会的主儿,酒店还不接了呢。人间才过了半年,币圈却像过了千年。一部分自视甚高的区块链从业者或许做梦也想不到这么迅速就从人生巅峰跌入谷底,被无情地打入了自己所鄙夷的“古典“类别——成了“古典区块链“。套用CoinTiger创始人Frank
Ling的一句非常经典的描述来形容当下泥沙俱下的区块链环境:本来广袤的草原上,草和牛都没有了,剩下1000只扛着量化交易镰刀的狮子互相收割,生态环境垮塌了。如果说币圈生态的垮塌属于内忧,那么监管的围剿就是外患了。一方面,政府出手,8月24日,银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局5部委发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》;8月28日,中国互联网金融举报信息平台将代币发行融资纳入互联网金融举报范围,意味着围绕“币”的名称开展的金融活动都被纳入严格监管。据传,该系列举措是为了稳固94一周年的成果,抑制死灰复燃的各种币圈乱象。另一方面,处于链圈的传统互联网巨无霸BAT一改往日与币圈“进水不犯河水“的姿态开始进击,腾讯封微信,百度关贴吧,阿里堵场外交易,原本互相看不上眼的巨头们在围剿币圈的战役中可谓配合地天衣无缝。毫无疑问,区块链过去的那一整套玩法已经不灵了,所有以资金盘和做庄为依托以实现收割目的的区块链项目都逃不脱被熊市洗刷出局的命运。如何学习互联网泡沫中的亚马逊和阿里,穿越牛熊并最终成功奠定商业版图?内忧外患中,区块链的下半场到底怎么玩?相信这些都是区块链从业者和信仰者们最关心的问题。未来的区块链一定是围绕着使用场景而展开的,而不可能是通过“炒币”凭空注入价值的。大浪淘沙过后,生存下来的一定是能够遵循经济发展的客观规律、帮助实体经济提升效率或降低成本的项目。区块链的下半场,需要重点关注下列五大核心判断:1、示范性的商业应用落地是当前区块链领域的最大挑战也是最大机会。区块链的生命力在于其商业应用的大规模落地和社会效益的实现,可以让更广泛的社会群体充分感知其普世价值。这是全行业的期待,也是当前区块链行业发展的瓶颈。一方面,联盟链通过防篡改、可溯源等特征以降低信息不对称,实现数字确权,是一种重要的效率提升手段,最先落地会在那些对数据和流程的真实性和可靠性有需求的领域,如金融、溯源等行业;另一方面,公有链的意义在于对传统经济系统的通证化改造,重新定义生态内的产、消等各方的分配关系和组织形式,适合用在那些缺乏有效分配机制或可靠激励体系的分布式商业经济系统,是对现有商业形态的颠覆式变革。2、资产流量的争夺战将决定公链的排序。在BAT主导的传统互联网时代,流量为王是至上的铁律。如果说互联网时代是人类的数字化迁徙,那么区块链则是物理世界的数字化迁徙。区块链重塑的不仅是人类之间的价值交互,更具意义的是未来AI时代物理资产之间的协作关系。在人类的数字化迁徙中,基于人类活动的社交、电商、搜索等流量场景缔造了BAT的商业帝国;同样地,在未来全面发生的物理资产数字化迁徙中,公链作为价值高速公路的基础设施,所服务物理资产的流量,将决定公链在赛道中的排位。3、大量币圈项目会通过收购实体企业来实现商业落地和法律合规。有着雄厚资本加持的币圈头部机构缺的是使用场景,实体企业也正好有资金诉求,两者的结合可以说是各取所需。合规层面,币圈项目也有强烈的诉求通过收购政府监管体系内的实体企业以摆脱“法外之地”的运作模式。例如,8月17日,Penta
基金会宣布以每股0.02澳元的价格成功收购澳大利亚上市的物联网企业 CCP
Technologies,该收购获得澳洲证券交易所监管部门的批准,开创了全球用数字货币(Token)收购上市公司的先河。8月27日,火币集团以6.03亿港元的代价成为港股主板上市公司桐成控股(HK.1611)实际控制人。4、DAPP生态将从数量导向向质量导向转型。许多主流公链号称已经有上千款DAPP在运转,但根据加密货币研究员Kevin
Rooke的研究,当前以太坊和EOS这两大公链平台上日活用户数超过300人的DAPP一共只有8个。尽管数量唬人,但所有这些DAPP的日活之合,甚至还不如中国的任意一款主流APP,而且活跃DAPP的类型基本属于去中心化交易所(DEX)以及游戏的范畴,向实体经济的渗透还比较有限。这背后的瓶颈固然是公链的低性能和高交易成本,更重要的是公链生态的衡量标准需要从看DAPP数量向商业项目的质量转型。这就好比衡量一家证券交易所的标准并非挂牌上市企业数量多少,而是成功孵化出哪些厉害的企业。5、以退为进是项目方给社区注入信心的关键。BTC能够在熊市中表现稳定,而EOS却备受诟病,并非技术上的优劣势真正如此明显,不得不提到一个关键的不同点。中本聪在完成BTC的运转之后功成身退,完成了一次区块链历史上最伟大的“跑路”,相较而言,EOS却愈发显得中心化,EOS核心仲裁论坛(ECAF)不停地以大权独揽的姿态做出各种决策,使得有人开始建议EOS不要自称“区块链项目”了。中心化的倾向在普通项目中更加普遍,大量项目方在开销上不透明,在治理上独断专行,显然有悖于区块链的初衷。未来真正得以长久的区块链项目必然要向BTC一样回归社区,以退为进才是用发展的眼光看问题。来源:
火星财经

早期参与区块链投资的人,大部分骨子里都流淌着冒险家的血液,就像哥伦布发现新大陆之前,可能知道将遇到各种艰难险阻,但是对于新大陆的渴望超过了恐惧。

DFund基金合伙人赵东曾经因为投资比特币而负债千万,最后通过OTC业务,他的财富和人生从此翻盘。

而中国区块链应用研究中心理事张寿松最早是通过微博认识了区块链,并成为区块链投资圈最为神秘的大佬,本征资本合伙人庞华栋的故事也颇为精彩,从华尔街投行回国投身区块链,其坚信区块链终将颠覆华尔街。

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他们都经历过经济周期的动荡,见证了牛市下投资人的疯狂,也品尝过熊市下输掉底裤后的苦果,面对从去年年底开始一路走低的数字货币熊市行情,他们比其他新入场“韭菜”更为镇定。庞华栋认为数字货币市场是一个快牛慢熊的市场,预计熊市将持续到明年。

但正如Google、Facebook等互联网巨头均诞生于资本寒冬中一样,目前区块链发展正处于互联网早期,也正是孕育伟大区块链公司的时刻,对于投资人来说,最为重要的是找到区块链行业的革命者,或者成为革命者。

区块链变革:颠覆的不只是华尔街

2007年,庞华栋从MIT数学专业毕业后,就职于摩根大通的固定收益部门。但是不幸的是,不到一年即遇到了全球金融危机,庞华栋所在的部门因为巨额亏损而被关闭,他也被调到了摩根大通的风控部门。

庞华栋一直好奇,摩根大通作为一流的投行为何事先没有预测到金融危机的爆发,在查询过程中他发现风控部门早在前一年就预测到了房地产泡沫和金融危机。此后庞华栋终于明白,摩根大通最终没有做出相关预警的原因在于摩根大通作为中介机构并不承担主要风险。

而当2017年庞华栋因为运营中科大校友群而开始关注区块链时候,他开始被区块链技术所吸引,并预计区块链终将颠覆华尔街。

“华尔街现在的整个架构,其实还是架构在一个中介服务上的。从最基本的商业银行的借贷到投行的风险定价的强中介服务,这都是可能会被区块链颠覆的东西。所以如果区块链真的能够降低中介的成本,就一定会颠覆整个华尔街,硅谷也将可能会慢慢取代华尔街。”

庞华栋认为,区块链的去中心化特性,或许是避免下一场世界级金融危机的钥匙,而这也是促使他放弃美国绿卡和高薪回国投身区块链的原因。

同样看到这场变革威力的还有赵东,他认为区块链将替代原有的资本主义生产关系,并将带领人类进入新的历史进程,即区块链大航海时代。

“资本主义的生产关系,是生产资料私有,生产资料所有人掌握了分配权。而区块链的生产关系中,生产资料是公有制,分配属于所有Token Holder。对于传统企业或者古典互联网企业来说,token是否能够改造成功,取决于他是否改变了旧的生产关系。”

澳门新萄京客户端下载 ,这并不是一件容易的事情,中间涉及参与方利益分配以及新旧制度变革等问题。就在今年5月,赵东所在的DFund基金宣布退出火币HADAX超级节点竞选。

事情的缘由在于火币HADAX把超级节点分为传统VC投资人为主的常务节点和Token
fund为主的优选节点,并规定上币的项目必须有至少一个常务节点的支持。

由于对节点规则变更的不满,赵东所在的DFund和节点资本等机构宣布退出火币超级节点竞选,赵东对此回应称,“我目前对HADAX仍然抱着悲观态度, 因为火币的生产关系仍然是资本主义的生产关系,可能很难革自己的命。”

不过这并没有阻挡人们对于区块链的热情,创业者们仍前赴后继地进行着生产关系变革的实验,其中尤以FCoin引起的关注度最高。

FCoin提出交易即挖矿模式,并将手续费所得的八成分配给所有交易参与者,这被赵东视为在生产关系上迈出了重要的半步,虽然FCoin目前生产资料仍然私有,但是分配已经全民所有了。

“FCoin肯定是一个革命者,如果FCoin能把剩下的半步走好,就可能会成功。”赵东表示。

据了解,Fcoin提出的币改实验正在如火如荼地进行,提出将启动主板C币改实验,去针对传统企业进行通证化改造,试图帮助传统企业实际业务的区块链落地,但这并不意味着所有项目都需要进行币改。

目前市场上出现了许多“区块链”概念股,无论是传统制造业公司还是互联网公司,都宣称将区块链作为新的战略发展方向,蹭热度意图明显。

而还有一类公司,此前在一级市场中因为各种原因没能获得融资或者后续融资,希望通过币改重新获得融资。

此外行业中秘而不宣的一个秘密是,精明的古典投资人会推动此前发展状况不好的项目通过这种方式获得融资,以便帮助其顺利退出,这似乎与币改的初衷背道而驰。

“如果大家指望着这是一个帮不太行的企业融资的平台的话,我个人觉得只会让行业雪上加霜,只会让这个熊市来的更长,只会让大家在这个市场上所有融资能力和流动性变得越来越假,越来越难。”

中关村天使联盟秘书长徐勇称,真正有价值的币改项目其本身应该具备很好的用户基础,适合进行token这种经济方式落地的项目。

快牛慢熊的时代







像每一个新兴技术都需要经历类似于Gartner周期曲线一样,目前的区块链行业正处于黎明前的黑暗期。

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截至7月26日,比特币价格达到7567.24美元  ,已经较2017年最高时20000美元价格缩水了近62%,由于失去了赚钱效应,相对于去年入场者的积极,今年的入场者数量寥寥,热情不再。

张寿松认为,今年的熊市和2014年有所不同,2013年行情主要是由于比特币价格主导的,而现在的行情更多是技术创新层面,由此其判断,这次的周期要比2014年的熊市更短。

而在庞华栋看来,现阶段的数字货币市场和现在的A股市场以及许多新兴市场非常类似。

“在这样的市场中,大多数投资者其实并不担心黑天鹅事件,而是担心在牛市来临的时候没有上车。所以,大家关注的是收益分布的右肥尾而不是左肥尾。在这种情形下,数字资产市场注定是个快牛慢熊的市场。“

庞华栋预测,这样的熊市行情或将持续到2019年。

今年5月,赵东发了一条微博:熊市已来,不要幻想,现在是秋天,是反弹不是牛市,就像秋老虎不是夏天一样。冬天的冷,大部分新韭菜是没有体会的。

对于赵东来说,这已经不是他第一次经历数字货币市场的熊市了。

2014年数字货币市场的那轮熊市,因为没有及时预测到市场发生的变化,同时又由于加了杠杆,导致基金爆仓,后来着手的挖矿产业发展也不如人意,短短一年时间其负债近6000万元,但是最后峰回路转,赵东找到了海外数字货币OTC市场的机会,并还清了债务。

现在回忆那段时光,赵东仍然感触颇深,“我曾经挣扎于生死的边缘,抱着千万不能死,要活到好日子来临的那一天的幻想,苟活了过来。简单说,我靠的就是对未来的信心加死撑,如果死掉了,未来再好都和我无关了。”

如今赵东成为了Dfund的投资人,而之前的翻盘故事已经成为了区块链行业津津乐道的传奇故事。

这次经历也让赵东学习到了重要一课,如何做好风控,赵东的秘密武器是计算夏普比,而投资者索要追求的是夏普比大于一的事情,即一个事情赢的概率与回报的乘数要大于一,才具有投资价值。

“以长时间周期看,比特币上涨还有百倍以上空间,但是下跌最多还有90%的空间,上下概率不对等,赢率不对等,所以值得长期持有。当然,千万不要加杠杆。”赵东认为,目前对于投资者来说最难的操作就是长期持有。

从历史的角度来看,比特币为代表的数字货币经历了几轮周期。2013年的时候比特币价格上涨至近8000元,而随后进入熊市,价格一度跌至近900元,而现在比特币的价格在去年涨至2万美元后持续下,是目前价格在8000美元震荡,但相比2013年已经上涨了近7倍。

“ 如果你在2013年以8000元的价格买了比特币,那么你可能会难过两年,可是你有足够的耐心,你现在对于投资回报一定是满意的。”

回归价值投资



牛市宜融资,熊市宜投资,正如巴菲特的那句经典名言,在别人恐惧的时候贪婪,在别人贪婪的时候恐惧。

当吃瓜群众还陷入“跌跌不休”的恐惧之中不能自拔时,聪明的投资人已经在悄悄地通过孵化的方式培养区块链行业的BAT了。

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据火讯不完全统计,丹华资本已经孵化了如菩提预测项目,节点资本也从今年年初开始孵化项目,火币交易所此前专门设立了Huobi孵化实验室。

在满地都是空气币的市场中,孵化或许是最快找到投资人心目中“月亮”的方法。

显然一些投资人已经认识到过去数字货币市场的快速繁荣对区块链行业并不一定是个好事情,并已经有所行动。

“我们不能指望用短期的贪婪去换取未来的繁荣,能给行业带来发展的一定是这个行业出现更多负责任、有价值的的项目,这样的一个行业才有可能真的从人为的牛市转成真正被市场所认可的牛市。”徐勇坦承。

在没有监管的交易所,庄家和空气币横行,甚至连庞华栋在从交易所获取数据时都需要进行数据清理。

在那个时代,或许如李笑来在泄露的录音中所说,币圈没有价值投资,全靠忽悠,但是需要注意的是韭菜们已经在这波行情中吸取教训,变得更为理性,因此在熊市的交易冷清期,行业需要的不是培养下一波韭菜,而是培养真正的落地项目,回归价值投资的本质。

“去年在市场早期野蛮生长期,项目供给量小于市场需求,随便一个项目都可以乱涨,这时候可以盲投。随着赚钱效应减少,进入市场的项目越来越多,优秀的项目也越来越多,这时候只有极少数项目可以脱颖而出,这时候应该少投资、重仓投资优质项目。”

吴幽认为优质项目将主要集中在三个领域,第一个是有巨大用户基数的项目,其次由于目前区块链监管上仍是一片空白,因此安全的重要性远远大于互联网,在安全领域存在潜在的发展机会,此外,在金融生态映射到A股的空白地带中也将存在一定增长空间。

而如何在区块链发展的初期选择具有潜质的种子选手,考验着投资人的眼光和想象力。

以Dfund为例,据了解,目前Dfund投资了TNB、QASH、aelf、Cybermiles、LLT、MobileCoin、Beechat等项目,决定其是否投资的关键因素在于该项目是否具有“革命者”气质。

 “区块链类创业项目,和互联网巨头不在一个起跑线上,互联网巨头是既得利益者,而区块链类项目是来颠覆巨头的,从装备、资源角度来看可能处于劣势,但是必须站在革命的一方。” 

在赵东看来,区块链项目背后的哲学比技术、模式更为重要。

“我看到了太多拥有优秀资源的创业团队走向失败,也看到了很多一无所有的草根创业成功。思想变成哲学,哲学变成自己可以笃行的宗教,然后坚持下来才有可能成功。”

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