数字货币交易所FCoin近期陷入漩涡,有投资者直指张健及其掌控下的FCoin存在非法ico及非法经营。  今年5月底以来,张健通过“交易即挖矿”玩法使得FCoin迅速崛起。短短半个月后,FCoin交易量超过280亿元,高居榜首,高于第二名至第七名的交易量总和。多位业内人士指出,“交易即挖矿”其实是变相ICO。随着该模式的魔力逐渐退去,FCoin发行的数字代币FT在6月中旬开始持续阴跌。8月15日,FCoin宣布销毁所有未发行的FT,“交易即挖矿”模式终止。  中国证券报记者调查发现,FCoin创业板推出“累计充值人数排名”上线机制,宣称“免费上币”,一时吸引众多项目涌入FCoin。但业内人士指出,多款参与排名币种在未开通提现功能时被划至同一以太坊地址,疑似为FCoin或内部人士挪用。  代币价格暴跌  今年5月底上线交易以来,FCoin发行代币的FT价格一路飞涨,吸引了众多投资者入场。6月7日,FT涨幅达到118.58%,并于6月13日达到峰值1.2567USDT(与美元等价兑换的一种数字代币),相比5月31日的开盘价(0.156USDT)涨幅高达806%。  “我于6月中旬高位买进FT,买入不久后FT开始下跌。”投资者林风(化名)告诉中国证券报记者,FCoin频频公告利好,张健也说FT价值被低估,长期价值未得到释放。  中国证券报记者获得一段录音显示,张健以上市公司的市盈率与FT做类比,“有人算了一下持有FT的分红。从持有到现在,只要坚持不卖,即使从最低点算起,这个浮亏并不算多。何况现在还是被低估阶段。”  林风表示,面对币价无休止的下跌,其承受了很大压力。但出于对张健的信任,仍坚持分红复投,最终亏损40万元“割肉出局”。  “这是典型的割韭菜。张健找了市值管理团队,这个团队先拉后砸。”一位熟悉FCoin的人士告诉中国证券报记者,市值管理团队可以看到后台数据,通过配合相应的利好,团队在FT上赚取了数亿元。  资深币圈观察者王韬(化名)指出,在这种模式下,FT注定会暴跌。FCoin前期除了推出交易挖矿外,并通过邀请返佣补贴,即交易者可获得高额手续费返还,在上述优惠政策刺激下引来众多人来挖矿,挖矿的人越多FT价格就越高。  中国证券报记者注意到,前述人士所指“交易即挖矿”模式让FCoin迅速走红,并在短期一度成为国内最大的数字货币交易所。但其运营模式引来不少争议。  “交易即挖矿”实际上就是一种基于平台币的个人交易手续费返还机制。FCoin拿出51%比例的平台币FT作为挖矿奖池,通过“挖矿(在FCoin上交易)”逐渐解锁FT,一旦51%的FT全部回馈完成,“挖矿”即自动终止。  “这种模式能火起来,占据了天时地利人和。今年1月以来,币圈迎来一波熊市,很多交易所赚不到钱。而张健的交易挖矿很好解决了一些痛点,加上他掌控的歌者资本及合伙人背景。”某区块链项目方成员黄伟(化名)告诉中国证券报记者,FCoin生态真实的含金量还比不上火币、币安,项目质量、生态关系以及真实交易费收入均逊色于对手。“FCoin创新区上的币本质上就是刷人头、流量,有一定规模就可以上线。”  “交易挖矿不但是变相ICO,而且是高价ICO。用btc或ETH付的手续费,平台百分百返还,(投资者)拿回来的是平台币。这不就是用BTC或ETH买平台币么?和ICO有什么不同?”FCoin的竞争对手币安CEO赵长鹏称,如果一家交易所没有手续费收入,盈利模式依靠平台币价格上涨,不拉盘如何生存?“团队的币同比例解锁,等团队全部套现,他们还有什么动力做平台?”  自6月13日出现高点后,FT价格开始“一泻千里”。截至9月10日,FT跌至0.037USDT(折算人民币0.25元),较最高点价格相差30余倍。  “市值一度高达600亿元,对于成立仅一个多月且产品设计尚未完善的交易所而言,前期获利者开始抛了。”王韬表示,到了临界点出现大量抛盘以后,市场对其失去了信心。“矿工”收益减少,这个时候FCoin插销交易返佣,市场呈现恐慌性,价格自然走低。  8月15日,FCoin宣布销毁所有未发行的FT,并启动FT通缩机制。这意味着其交易挖矿时代宣告落幕。

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张健,这位火币前首席技术官、现 FCoin
交易所的创始人,正在经历着毁誉参半的评论夹击。他创立的名为「FCoin」的加密货币交易所于
5 月份进行公测,刚刚在 6
月正式开放交易,因为推出一种极具争议性的「交易-分红」模式,迅速出现交易量的暴涨,成为一匹黑马。张健,前火币
CTO,创建了争议颇大的交易所
FCoin这匹黑马很黑。按其网站上的说法是:「FCoin
是世界首家资产透明的数字资产交易平台,会将平台 80% 的收入定期分配给 FT
持有者」。张健正式开启这种「交易-分红」模式仅仅十天,FCoin
交易所迅速实现单日交易额超过
OKEx、币安、火币三家全球最大加密货币交易所当日交易额的总和,成为名副其实的「全球最大加密货币交易所」。在交易额疯狂拉升的同时,张健和他的这家新生的交易所却遭遇到区块链媒体的夹击。媒体的子弹密密密麻麻射向各个方面,整体来看,最核心的质疑倒有两处:媒体质疑之一:
FCoin 大量用户刷单,交易量虚高由于 FCoin
设置了「交易即挖矿」和向交易者进行分红的模式,即,将用户手续费以交易所平台币
FT 的形式返还,并将平台到的 80% 手续费持有比例分配给 FT
持有者。不少媒体认为,在这种模式下,FCoin
诱导用户疯狂刷出交易量,贡献手续费,再赚得相应的 FT
代币。这个过程中,「疯狂刷量之后,用户手中的高价值币种,如 BTC、ETH
等,逐步以手续费的形式被 FCoin 吸走,FCoin 则把自己制造出来零成本的
FT,丢给了用户。」媒体质疑之二: FCoin
投资方与交易所交易品种有关联,存在向投资方输送利益嫌疑目前在 FCoin
平台上,除了可以交易主流币种比特币、以太坊、USDT 、BCH 和 LTC 之外,还有
BTM、ICX、ZIP、OMG 和 ZIL
五种「创新币种」可供交易,但是后面这五种「创新币种」中的三种,都和 FCoin
的投资机构存在关联。具体而言,据媒体报道, FCoin
交易所的主要投资机构包括歌者资本、丹华资本、节点资本、时戳资本、八维资本、比升资本、Zipper
基金会等机构。其中,丹华资本和节点资本都是 ZIP 的投资方,ZIP 的项目方
Zipper 基金会干脆直接就是 FCoin 的投资人;
丹华资本、节点资本和八维资本都是 ZIL 的投资方;时戳资本是 BTM
的投资方。有媒体称,「张健完美地联合一个小生态,实现了从项目到交易所的每一步的控制」,而在这背后,很可能存在
FCoin 交易所的投资人推动其自己投资的币种在 FCoin
上市,再通过用户刷单的模式创造流动性,实现输送利益的嫌疑。亚洲最成功加密对冲基金认为
FT 币价过高媒体密集的子弹扫射之后,一家加密货币对冲基金也向 FCoin
交易所的代币 FT
泼出了冷水。更为关键的是,这家对冲基金属于目前亚洲最成功的加密货币对冲基金之一。这家基金公司的名字为「Amber
AI」,之前链闻有过报道:在今年第一季度比特币和众多加密货币价格大幅下跌之时,这家基金公司表现靓丽,其管理的
Pivot Digital Trading-2
基金通过市场中性策略,表现优异,成为亚洲地区收益最佳的加密货币对冲基金之一。面对
FCoin 火爆的交易量和 FT 代币价格迅速上扬,对冲基金 Amber AI
一改低调做派,对 FCoin 的交易模式及 FT 代币的估值泼出冷水。链闻
ChainNews 获得了一份 Amber AI 撰写的关于 FCoin 交易所和 FT
代币的报告,其中指出,FCoin 交易所的代币 FT 有着非常奇特模式,用户支付给
FCoin 的交易费每日以 FT 代币的形式返再返还给交易者,FCoin 交易费的收入有
80% 会回馈给 FT 持有者,称之为「交易即挖矿」模式。FCoin
交易所设计并创造的这种激励机制「鼓励用户刷交易」,交易者在 FCoin
平台用机器人刷出交易,只是为了取得收入,同时贡献交易费,又会通过 FT
代币回馈的方式每日额外取得收入。Amber AI
指出,「这形成一种自我增强式的螺旋上升,随着该平台交易量增大,平台收入也水涨船高
,对 FT 代币的需求也随之增强。」FT 代币价格迅速上扬,在 Amber AI
报告发布前一天创出新高尽管 FT 代币从 ICO 时的 0.01 美元迅速上涨,在 6 月
13 日最高涨到超过 1.25 美元,但是对冲基金公司 Amber AI
认为,「我们基于自己的公允价值判断,FT 代币价格存在大幅调整的风险」。FT
代币究竟值多少钱?Amber AI
创始人吴宇遨称自己的团队是「全球第一家用微积分来计算代币均衡价值的投资机构」,该公司的团队用该方法对
FCoin
的估值进行了计算。这种方式实际并不复杂,有简单数学基础的投资者都可以理解。且听链闻
ChainNews 根据该对冲基金的研究报告,向读者逐一解释:首先,Amber AI
的研究团队估算了最优条件下,FT 代币可能的估值。他们假设总发行量为 100
亿的 FT
代币已经全部发行,意味着「交易即挖矿」模式落幕,他们在此基础上计算 FT
的现值。当「交易即挖矿」模式结束的时候,机器人交易的刷单行为也会随之消失,因为这时人为刷单的交易不会再给交易者带来
FT 代币回报,届时持有 FT
的回报主要来自于真实有效的交易产生的交易费分配。根据其交易费分配机制,FCoin
交易所 80% 的收入会分配给 FT 持有者。在这样的条件下,Amber AI
的研究团队做了一个最优情境的假设,来测算 FT
代币可能的估值。他们假设「交易即挖矿」模式结束时,FCoin
平台已成长为世界最大的加密货币交易所之一。目前,加密货币交易所第一阵营中的
OKEx、火币、币安和 Bitfinex 每日交易额约为 10
亿美元左右,因为每家交易所的交易费有所不同,Amber AI
的研究团队考虑了针对用户的折扣、返点和回扣,从而采用 0.05%
的中值作为交易费的估算基础。在此条件下,他们估算出,到那个时候, FCoin
每日的收入平均为 50 万美元,不过,其中 80% 需返还给 100 亿个 FT
代币的持有者。依次,该团队计算出持有 1 个 FT
代币年化后的回报,为:这可以称为该代币的「终极价值」。由于 OKEx 的平台币
OKB 与 FT 代币有着类似的收入分配模式,其交易价格的隐含市场收益率为
7–10%。Amber AI 的研究团队给 FT 开出类似的收益率,测算出折现后 FT
代币的终极价值应该为:此外,Amber AI
的研究团队还计算了未来「交易即挖矿」模式落幕时,一枚 FT 代币与目前一枚
FT
代币的相对价值。考虑到现有的「交易即挖矿」模式和现在的收入分配机制,他们假设:目前流通的
FT 数量为n流通的 FT 总数量上限为 N截止 2018 年 6 月 14 日,n =5.27 亿
,据 FT 白皮书,N = 100 亿。如果现在持FT 代币,并将全部再分配收入也投入
FT,直到 「交易即挖矿」模式结束,可以获得的收益将是:这意味着,目前一枚
FT 代币等于 「交易即挖矿」模式结束时的 3.32 枚 FT 代币。因此,目前 FT
的公允价值应该是:不过,这个估值的假设条件是最优情境,假设「FCoin
已成长为世界最大的加密货币交易所之一」。换句话说,在最优情景下,FT
代币的公允价值最乐观的估算值为 0.57
美元。如果假设条件不那么乐观,更现实一些,当「交易即挖矿」模式结束时,Amber
AI 假设 FCoin 交易所的每日交易额在 1.5 亿美元左右,相当于目前全球前
10-20 名加密交易所的平均日交易额,那么,Amber AI 的研究团队估算的 FT
代币公允价值大概为 0.0855 美元。Amber AI
的研究团队的这个估算过程并不复杂,浅显易懂。综合这些假设条件,该团队认为,FT
代币的最高估值为 0.57 美元,而相对现实的估值为 0.0855 美元左右。Amber AI
申明自己不持有 FT 代币任何仓位,既未做多,也未做空。Amber AI 在 6 月14
日发出的这份 FT 代币的研究报告。该报告发出当时,FT 代币的交易价格在 1.05
美元左右。本文截稿时,该代币交易价格近 0.75 美元,已经跌去 28%
左右,同期比特币价格微涨 3% 左右。按照 Amber AI 的估值,FT
代币目前的价格,依然高于最佳情境假设条件下的估值,仍存在下跌风险。数学推导到此结束。FT
代币的投资者,你们的感觉还好吗?

.wqpc_wechat_view *{max-width: 100%!important;box-sizing:
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word-wrap: break-word!important;} 微信号 功能介绍 来源: 一本区块链 ID:
yibenqkl年后,数字货币市场就进入冰冻时期。在这样的背景下,出现十倍币就算难得,但最近有一个项目,却在最高点,冲到了私募价格的60倍。一夜之间,整个币圈为之沸腾。这个由火币前CTO张健创立的FCoin,到底是一个怎样的项目?1一夜成名?6月7日,币圈的社群,被一个项目搅动得心痒难耐。一个名为FT的新Token,突然暴涨180%。实际上,FT是一个交易所的平台币。更惊人的是,因为FT上的ETH交易量惊人,其交易量甚至冲到了当天交易所的第1名。FT的私募价格是0.00002ETH。FT昨日最高涨到了0.0012ETH,暴涨60倍。一战成名。暴涨60倍的FT,到底是何方神圣?FT是FCoin交易所推出的“平台币”。“我创立FCoin的原因,就是要改变现在交易所的生态。”火币前CTO、FCoin的创始人张健对一本区块链称。此前,中心化的交易所,正在成为整个币圈的超级收割机。一个项目要想上头部的交易所,需要支付天价“上币费”。投票费、上币费、服务费,在前期就需要千万级别。项目上线之后,还需要“流动性管理”。交易所会用一种自动交易的“机器人”,进行自买自卖,让币价在小范围内浮动,保证流动性。以此,制造了人群汹涌,争抢项目的假象。而交易所的这项服务,也不是免费的,每月要收取1000万的维护费。所以圈内才有一句话:ICO收割韭菜,交易所收割ICO。而这样的生态,离我们设想的去中心化的区块链世界,相去甚远。因此,出现了诸多的“革命者”,试图去打破这种垄断。例如,去中心化的交易所。还有,就是张健“透明、自治”的社区式交易所。2起底FTFCoin的逻辑是怎样的?在FT的白皮书中,项目方介绍,FT总发行量100亿,但不会对外公开发售。100亿总量的51%,都将以“交易即挖矿”的形式返还。所谓“交易即挖矿”,指的是,FCoin会将用户支付的交易手续费,在次日以FT的形式100%返还。所以,在交易所上线后,出现了一大批的人,导入ETH,买进卖出,消耗交易费。第二天,这些交易费,又会变成FT,返还给用户。一些用户甚至基于平台API,开发了自动刷手续费的程序。“我请人写代码了”,一位投资者在FCoin官方群中说,“这对于专门做量化交易的程序员来说,就是在写Hello
World。”手续费100%返还,是一个有意思的设计。很多交易所难以成功,原因就是前期的“冷启动”太难。基本上,来一个用户,挂了一个单,看无人交易,就马上流失了。这对于交易所来说,是最难逾越的巨大门槛。而FCoin因为这个“交易即挖矿”的创意,保证了早期的流动性,解决了“冷启动”的问题。5月21日,FCoin上线之后,其实并没有立刻引爆行业,只是有不少用户在不停地“刷”FT。此时,FT也上涨不少,相比私募价格,最高涨幅23倍。但中间也出现过长达数日的横盘。但是,6月7日,FT迎来了一轮爆发,原因是,白皮书中设计的第二个环节开始启动:分红。FCoin每天还会将前一日手续费收入的80%,按照用户持有FT的比例,返还给用户。这就是分红机制。分红的规则,是平台收入了哪种币,就返还哪种币。6月8日,FCoin一共返还了价值665个比特币的手续费收入。“今天中午,光是USDT的分红,我就拿到了好几百个币。”一位FCoin平台上的投资者说,所有币种的分红,她换算了一下,高达5000多元。分红机制一启动,用户就沸腾了。大家疯狂地交易,“刷”FT,正因如此,FCoin的ETH交易量刷到了全球第一。其中绝大部分,都是FT/ETH交易。交易费、手续费都返还,同时,张健号称,新币上线,也不收费。那这个交易所怎么赢利?“我不准备通过交易费或上币费赚钱,这些利润,全部返还给用户。”张健称,整个团队,唯一赢利的可能,就是FT的上涨。“交易和流量,都是用户产生的,把利润分给他们,这是天经地义的。”张健称,这才是自成生态的区块链社区,这也是区块链精神的精髓所在。在白皮书中,FCoin称是“全球首个公开透明的交易所”,不采用公司化架构,不设CEO、董事会,而是以社区形式运营。相对来说,这样的生态模式,确实类似比特币的“自生态”,是一个去中心化的社群。3平台币之战最近,各种交易所的“平台币”实在亮眼。币安推出的BNB,从1元最高涨到了150元,暴涨150倍。火币推出的HT,从最早的6元左右,到现在的35元,涨幅也不小。而OKex的OKB,也从6元,涨到了42元。各家交易所,都试图用币来刺激用户交易,维持自己的生态。在币安平台,用户只要持有一定数量的平台币BNB,就可获得手续费减免。而国内玩家熟知的另一交易所OKex,也在近期上线了“快乐星期五”活动。OKex每周会把平台手续费收入的50%,返还给平台币OKB的长期持有者。据公开资料显示,目前推出平台币的平台已经有十几家。对于玩家而言,平台币有什么吸引力?创世资本的创始合伙人孙泽宇,将“平台币”视为最值得投资的币种之一。“最近HT和OKB的涨势非常好,一个主要原因,就是交易所为了保护用户的利益,从大量上新币吸引新用户注册,慢慢转型为优选代币,主动下架劣质币,并且通过把上币权交由社区,来激活社区参与的活跃度。”孙泽宇在“飞鸟社区”的分享中曾经表示。近日几轮大跌中,平台币确实表现抢眼,经常会穿越熊市,逆势突围。而且,平台币还可以“炒短期”。“我一般会选择在投票前一天相对高点的位置卖掉(HT),投票结束后,很多人的HT被锁住了,而流通一大,抛压就大,这个时候HT下跌,我把它接过来,每一次做一个短差。”孙泽宇解释,“HT的投票在项目方买票时会涨2-4个点左右,这样一个短差的波段的收入往往超过5-10个点。”一边是交易所激活社区,黏住用户的工具,一边是玩家获利,稳定增长的利器。双方各取所需。处在币圈食物链最顶端的交易所,为了抢占用户,将来会产生出更多好玩的社群和机制。交易所生态,往去中心化、社群化的路径上演变,已不可逆转。得用户者,得流量,从而得天下。未来,各家平台币之间,恐怕也终有一战。

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