澳门新萄京客户端下载 ,6月份以来,加密数字资产市场总体上处在熊市当中,比特币或瑞波币等价格的起起伏伏也经常刺激着市场情绪,而有关通证经济的话题热度在持续延烧,行业对通证经济理解的加深,无疑会为市场的回暖蓄势动能。我之前写过两篇有关通证经济的文章(何楯之:再谈“通证经济”)(“通证经济”
需要祛魅),加上这篇总共三篇,算是我对通证经济的一点思考,其中可能会有一些重复叙述,请读者见谅。通证经济的核心要义有三点,一个是基于区块链技术带来的信任和点对点机制,可以降低交易费用,提升经济过程的效率。二是通过通证的发行,流转和消耗,增加了资产流动性,提升了经济活动的价值。三是良好的通证机制设计,实现生态内各类角色的利益分配,可以解决经济活动的激励问题。这三个特点相辅相成,共同展现通证经济的魅力。有意思的是,第二点和第三点的思路未必局限在区块链上,而是对更广泛的经济活动都有启发,
因此有人主张通证经济的重要性要远远超过区块链技术的应用范围。降低交易费用,提升资产流动性,提供良好的激励机制当然都是非常重要的特征,随着区块链技术的成熟和参与人群的扩大,
这些特征将会发挥巨大的效用。有人甚至进一步延展,通过对公司的通证化改造,原来中心化的管理结构会转型为社群自治形态,原来中心化的利益分配结构会变成以通证为表征的利益共享生态。然而,这些对通证经济的美好愿景描绘,不但在技术实现上依然面临巨大的障碍,也存在对传统智慧的误读,
其中很多并不符合经济逻辑,必须重新审视,谨防陷入乌托邦陷阱。基于目前流行的对通证经济的叙述,需要重新审视的几点是:1、通证经济的财富创造或者价值创造源在哪里?
区块链技术的免中介,信任机制,当然可以带来很多领域的流程优化,组织重构,信息透明可追溯,进而提升经济活动的效率,这些在联盟链和私有链领域效果很明显,但这种交易效率的提升,更多的是技术应用带来的效果,
目前也受制于区块链技术障碍,应用范围相当有限,新价值创造功能有限,
和通证经济倡导者所描绘的宏大图景相距甚远。2、通过token发行和智能合约,可以打破传统金融体系的垄断,降低融资门槛,支付也可以几乎零成本进行,这本来是通证经济最有想象力的领域之一,但受制于现实利益结构以及由此带来的政策和法律障碍,在未来很长一段时间内这些功能都无法充分发挥。通证的一大特点是可以更便捷的定价,更便捷的流通,无论是权益单位的细分,权益流转的范围,流传方式的选择,和传统的股权凭证相比较,当然都有很多优势。
不过受制于目前的监管环境,加密资产市场整体规模还很有限,交易深度和广度都无法与传统金融体系相媲美,
因此还无法容纳通证经济项目的大规模扩张。3、区块链上的内容和游戏等行业,作为链上原生资产,应该是通证经济最好的展示舞台。通证经济的倡导者也以数据确权和利益共享等诱人前景来描述这些资产,
认为将颠覆原来以数据垄断和利益中心化为主要特征的公司寡头。
表面上看,公司是很中心化的一种组织形态,股权结构,业务决策,利益分配都有明显的中心化特征,但是这只是事务的一面,从另外一面来看,则是责任,公司推动力和激励的中心化。
尤其从激励因素来看,在公司创业初期,在项目落地初期,如果没有一个强激励团队,项目是不可能推进的。
通证经济所承诺的利益共享机制和项目推进的中心化激励体系,并不是矛盾的,甚至是必要的。
有一些人喜欢拿比特币做例子,认为比特币没有团队,没有组织架构,照样成为一个千亿级的经济体,
但其实回顾比特币的成长过程,早期的中本聪密码朋克团队以及后来的比特币基金会,对其成长的呵护和驱动,还是无法替代的。
另外,比特币的设计初衷就是替代性的金融系统,它不对应任何具体的资产,不对应任何实际的经济项目,因此其发展任务更多的是信念传播,但现在的区块链项目落地,其实往往对应特定需求,或者具体场景,因此需要有更复杂的信息和经济交互过程,毫无疑问,需要一个有充分激励的团队为此付出足够的贡献。4、
另外,当我们用通证经济视角来重新检视传统公司架构的时候,真的可以断言公司制是中心化机制吗?
其实,仅仅从利益分配角度来看,管理层拿到高薪,员工拿到市场化的报酬,而股东获得股权回报,
公司也通过支付税收和其他费用承担社会和公共责任,这种利益分配机制肯定不是独占性的,这种利益分配机制也可以说是分散化的,
只不过参与方获得报酬的名义不同,用通证经济学视角,这事实上也可以被解释为多层通证在起作用。股权,管理层投入的专业智慧,投入的人力资本都可以被解释为通证的某种不同回报模式,符合通证“多阶多维多态”的描述。当然,通证经济的设计可以让公司利益分配机制更加可信,清晰,甚至一定的透明度,这和传统公司相比,可能是一个重要的改善。
但强调传统公司的中心化利益和通证的共享式利益分配模式的对立,可能是一个误区。5、通证经济可以激发激励,发挥协同效应,创造更多的价值。
从道理上讲,这样当然是没错的。但我们必须要从另一个视角来阐释,也就是经济行为的主体—人的视角。激励本身是一种复杂的心理过程,必须要探讨激励的层级,激励的架构,激励的可持续等等。持有某个项目的token,仅仅是一种理论上的关联,
和经济学视角下的激励完全不可同日而语,经济学视角的激励,牵涉到参与,回报,治理规则,价值实现等等多层视角,背后是对具体场景里复杂人性的一种认知,这绝非某种通证设计模式所能回应的。市场中,很多人热衷通证经济体的设计,提出通证经济设计的诸多原则,试图用量化模型来设计出可以复制的通证模型,这种努力其实就是哈耶克所批判的“知识的傲慢”,这种傲慢在每个时代都不缺乏,只不过这一次披着通证经济的名义。总结一下,区块链技术和通证引入,会提升经济活动的效率,重构利益分配结构,改变商业活动的组织形态,这的确是一场革命性的变化。这个过程中,技术条件的成熟,应用人群的扩大和监管环境的优化,都是关键的因素。但阳光底下没有新鲜事,技术可以迭代,人性的基本特征是不会改变的,通证经济的要义,不是用一套新词藻来描绘美好未来,而是在新技术条件下,深化对人性的洞察。

通证经济是利用区块链技术,通过加密货币的发行和流通,来重新改造经济过程和经济组织,提升经济活动的效率或创造出新的经济形态。“通证经济”概念走红,衍生出了很多相互关联的词汇,比如币改,链改,共票,资产上链等等,这些概念令人眼花缭乱,其中或许也有微妙区别,但基本内涵应该是重叠的。通证经济有可能重构金融体系,颠覆传统的公司制度和治理机制,因此被寄予厚望。但通证经济也没有那么神秘,本质上是一种资产证券化过程,也就是让资产得到确权,估值和流通,基于区块链的技术特征,这种证券化过程可以更加细微化,流通速度可以更快捷,流通范围可以更广泛,大大降低了资产证券化的门槛,提升了经济活动的效率。传统的资产证券化已经是一种成熟模式,受到法律充分的监管,而通证化则刚刚起步,但很多思路和做法可以从资产证券化模式中获得借鉴。由于技术不成熟和监管框架没有到位,目前市场上很多打着“通证经济”或“币改”的项目都是形迹可疑的。整体而言,从业者和投资者应该对通证经济保持审慎,谨防用心不良者浑水摸鱼,收割韭菜。目前区块链应用主要集中在金融,溯源,文娱,游戏等领域,在我看来,这个阶段通证经济的推进,可以聚焦在数字内容产业。很多在互联网时代已经繁荣起来的数字内容产业,比如创意,创作,艺术品,音乐,娱乐,出版,版权,广告行业等等,这些都可以借助区块链技术迭代,
无中生有, 生发出许多本来并不存在的经济形态,打开全新的经济活动空间。
我们已经看到像Steamit,
matters都已经上线,更多瞄准这个领域的公链也在推出过程中,这个领域的竞争将会越来越激烈,将是通证经济的第一个蓝海。然而,在可预见的未来,大部分传统经济形态,并不适合通过区块链方式进行资产转移,企业家们并不需要一窝蜂的赶热点。传统企业上网并不是一个复杂的事情,但传统企业上链,甚至要去推动或主导某个行业公链,那简直是比登天还难。其实很多商业机构,都牵涉到很多场景,利益方很多,上下游供应链很长,关系错综复杂,他们甚至都没有充分上网,怎么可能跃过信息互联网直接跨进价值互联网呢?大部分传统企业都是依靠资源的中心化占有为基础的,比如某家企业拥有整套生产设备,某家企业拥有一个知名品牌,某家企业拥有百万高端用户,这些资源都是这些企业的竞争优势,他们是独占的,不是开放的,企业中心化的占有了某种资源。很大程度上,中心化结构都是有必要的,这样的经济组织形式在未来很长一段时间都会存在。从利益机制来看,有规模和有实力的实体企业不仅仅有一个中心化的股东或管理结构,同时其利润分配机制也是中心化的,股东和管理层得大头,一般员工获得报酬,他们有什么必要要通过通证经济的改造来释放其利益呢?大部分赚钱的商业没有动力应用区块链来去中心化,
而很多不赚钱的商业机构,在这个阶段想通过区块链概念,高溢价卖资产,这也是值得警惕的。另外,即使像BAT这样大型互联网平台要进行通证化转型,也不见得可行。区块链是中心化平台的克星,而不是中心化平台的新舞台。当然理论上不排除某些中心化平台,进行一场自我颠覆式的革命,把中心化利益返回给所有用户,共同形成某种生态,这需要我们不断去探讨和观察。作为公司战略规划,像BAT这样的公司固然在区块链领域会有很多布局,甚至未来在政策放松的情况下,他们也肯定会发行代币,进行通证化转型,但那种通证化转型,很可能是借助发行代币,把其内部资源整合起来,使得公司价值最大化,但和区块链的去中心化,分布式,透明,公平和利益共享等精神是背道而驰的。我们回顾比特币的设计,其实是没有一个中心化组织来推动的。当然,比特币不对应任何资产,不对应任何经济过程,和我们通常讲的通证经济未必是一回事。中心化的通证机制,固然可以提供前期推动的动力和责任,但后期必须转型为一个利益共享的生态机制。换句话说,BAT这类巨头如果真的进行通证化转型之后,即使名称不改,但利益结构,运作模式必须做重大改变。现在通证设计中容易被人诟病的还是推动团队预留太多比例,这点正被市场过程所矫正,随着更多案例的试错和实验,人们会明白区块链技术条件下,必须做到利益共享,生态才能兼容并且可成长。回到通证经济讨论中经常看到的另外一个误区,很多朋友认为那些缺乏行业集中度的,特别分散的行业,适合上链,适合进行通证化改造。那些传统上缺乏行业集中的商业形态,或许将来适合在链上运作,但要推动他们上链,无论从沟通,交易成本来看,都是巨大的,因此其实并不适合通证或币改方式把他们导入链上而更可能是将来等技术条件成熟了,他们自主上链,成为链上生态的一部分。这个过程将是自发的。在这个意义上,通证化改造和资产上链可以是两个不相关的过程,很多资产上链不需要通过新的通证导入,而是可以立足在特定公链上自主完成。另外在目前法律条件下,通证经济的舞台其实是比较狭窄的,当法律需要对交易进行第三方、链下验证时,最好采用链下证券化——也就是传统的资产证券化方式进行。很多资产的交易流转牵涉到法律强制性规定,比如汽车或不动产等等交易,这类资产的通证化改造必须要法律规则的变迁为前提。仅仅依靠区块链的智能合约,其实还是面临一个无法执行的困境。另外,通证化/币改还有一个前提条件是,市场有相当的流动性和交易深度。最近加密数字货币市场一直处在熊市,很多山寨币价格大幅走低,甚至出现了很多归零币,整个加密数字货币市场流动性很差,目前的市场行情显然不适合进行大规模的通证化尝试。因此这个阶段或许更适合纸上谈兵,通证经济要真正打开空间,需要加密数字货币行情突破,区块链技术迭代或法律监管框架改善等诸多因素发生变化。注:本文基于在“中关村区块链研究应用交流群”分享的基础上整理而成。

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