DLT技术“试金石” 央行数字货币CBDC如何破茧成蝶?

近日,IBM与官方货币与金融机构论坛(OMFIF)联合发布了一份有关央行数字货币(后文简称CBDC)作为政府法定货币替代品有效性的联合调查报告。该报告调查了来自世界各地的21家央行,以确定对中央银行数字货币的看法。报告显示,中央银行对如何发行数字法定货币存在分歧,其中,38%的央行正在积极研究和试验数字法令。但即使76%的人不确定分布式账本技术(DLT)的有效性,大多数受访者认为央行仍应该发行自己的CBDC。分歧目前分歧主要集中在政府如何发行和管理数字法定货币,因为各方对于如何保持控制权和准入权还没有明确的共识。其中一个主要原因是认为中央银行已经足够值得信赖,不需要区块链技术加持。因此大多数中央银行,无论对数字法规是否感兴趣,都反对去中心化概念。近日在悉尼举行的Swift国际银行业务研讨会(SIBOS)上,澳大利亚央行助理行长米歇尔·布洛克(Michelle
Bullock)就曾表示,现有货币系统运行良好,尚未找到令人信服的理由去创建一种数字版的澳元,澳大利亚央行不太可能在短时间内推出央行数字货币(CBDC)。什么是CBDC该报告定义了两种类型的CBDC,零售型和批发型。零售版本是指社会普遍可用,并将完全替代纸币存在的,而批发版本则仅限于商业银行和清算所。报告称,“批发CBDC可以显着提高效率、速度和弹性,并降低与现有支付系统相关的成本和复杂性。”“目前的系统易受技术故障和错误的影响…基于分布式分类帐技术的系统可以减少过程中的步骤。”如何运作除了提供全球金融机构对中央银行发行的数字货币的意见统计数据外,该报告还包括建立CBDC的若干方法,并为机构提供如何管理相关挑战的指导。受访者大多担心如何存储新的数字货币。一半的受访者称,参与调查的银行应该将这些数据存储在自己的服务器上,而其余的人则坚持认为,应该由央行来管理网络基础设施。但是所有受访者都提出了严格的隐私规则,限制商业银行只能查看自己客户的数据,而不能无限制地访问整个银行网络的数据。还有很长的路10月23日,英国汇丰银行的高级管理人员Craig
Ramsey表示:节省时间的分布式账本技术(DLT)和央行数字货币(CBDC)对现有的实时总结算(RTGS)系统构成了“巨大挑战”。泰国、新加坡、沙特阿拉伯和加拿大等国家目前正在试验自己的CBDC,但到目前为止,还没有机构正式推出本国的官方数字货币。报告指出,“在技术成熟到足以满足央行的预期之前,还有很长的路要走,探索的成本很高,而且成功与否不能得到保证”。

文丨互链脉搏外翻编辑·区块小白

随着加密货币的高速发展,世界各国政府机构与投资者对中央银行数字货币的关注度日渐提高,不得不说,CBDC已经成为分布式账本技术最有潜力的应用之一。

互链脉搏按:央行的数字货币越来越近了。上周,委内瑞拉经济部在推特上宣布“石油币”开放购买并公示了官方购买途径,接受人民币、美元等法定货币和比特币、以太币等虚拟货币付款。成为全球首个可以购买的国家数字货币。而中国央行发行数字货币已经不是讨论层面,而是正在筹谋的事情。

为了评估区块链在未来支付系统中的适用性,世界各国已经启动了许多CBDC项目。金融市场基础设施是负责提供清算、结算和记录金融交易的重要机构,也是金融机构之间可信赖的第三方,并使用集中的分布式账本记录和跟踪交易。

事实上,主要经济体的央行都看到了数字货币的潜力,并为之研究。当下是央行数字货币爆发前夜。IBM近期发布的行业数字货币报告,披露了央行在数字货币方面的进展。互链脉搏特邀请“区块小白”对IBM的报告进行了翻译。

FMI运营商对提高FMI效率的技术表现出浓厚的兴趣,迄今为止已经启动了三个CBDC
DLT探索性项目。对于这样的未来支付系统,人们通常会假设出一些益处。

在今年7月至9月期间,两家机构就相关话题向21家中央银行发起咨询。结果显示虽然多数央行并未投资虚拟货币,都表示有必要发行批发型CBDC,以降低信贷风险及通过发行更多的代币来消除流动性风险。

据推测,通过增加结算自动化可以降低金融部门的后台办公成本,在信息的可靠性、可追溯性以及更短的结算时间方面还会有进一步的优势。然而,到目前为止,CBDC
DLT项目已经表明该技术目前还不够成熟,无法实现这些改进。

目前有38%的央行正积极研究和测试CBDC,但在测试后61%的央行表示区块链技术仍处于早期发展阶段,并未对结算效率带来太大的改良。此外,76%的受访者担心分布式账本技术无法兑现在该领域的效率承诺,特别在监管方面。因为在某些特定领域,DLT必须符合相应的条件并受到监管。

FMI对金融稳定的重要性不言而喻,其平衡了许多重大风险。这些风险包括治理和法律风险、信贷和流动性风险、结算风险和运营风险。

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FMI在维护DLT技术优势的同时,还必须为系统参与者实现适当的透明性和隐私,这导致了一系列的权衡考虑,尤其是在系统隐私、灵活性和可伸缩性之间。

什么是CBDC?

现有CBDC项目表明,Corda以弹性为代价实现隐私和可伸缩性;Hyperledger
Fabric以弹性和隐私为代价实现隐私;而Quorum的“零知识证明”则以可伸缩性为代价实现隐私。

CBDC(Central Bank Digital
Currency)是央行数字货币的简称,是由中央银行发行的一种用来支付和结算的数字资产。

CBDC
DLT项目值得被关注与研究,因为其使我们更接近于确定DLT的核心价值主张。随着中央银行数字货币领域的进一步发展,我们将不断更新这份基础性报告。

研究发现近年来各国央行逐渐接纳CBDC。起初央行并不愿意接纳这个“技术上的飞跃”,而且在数字货币的分类上,也就是批发型(wholesale)和零售型存在分歧。在IBM和OMFIF的联合报告中,零售CBDC被认为每个人都有权利拥有的法定货币的数字版;而批发CBDC则仅限于部分金融机构之间银行间结算。

零售支付系统

新萄京娱乐网址2492777,批发型CBDC可以显著提高支付效率与弹性,并降低与现有支付系统相关的成本和复杂性。报告中写道:“短期内不会有主要央行发行零售CBDC,但是关于批发CBDC的辩论已经从可行性问题转向实际部署了。”

什么是货币

为什么需要CBDC?

“加密货币”一词与中央银行发行的现有货币有相似之处,反之则又引出另一个问题,即加密货币是否应该被视为货币。

在深入报告研究之前,我们首先要问的是我们为什么需要CBDC?在加密货币领域中,稳定货币的选择也变得更加广泛。一旦企业区块链被更多人熟知,那么公司必然想要在链上结算合同。他们必然想要比稳定货币更令人信赖的东西,尤其是交易股票、债券、衍生品和其他公司的机构。

世界上历史最悠久的瑞典中央银行曾表示:“货币理论以及如何创建一个有效的货币体系,可以通过社会在历史上试图解决的具体问题来理解”。

目前这些市场总额接近800万亿美元,而加密货币仅仅只有0.2万亿美元。IBM的CBDC负责人Stanley
Yong表示:“为了能够让你的智能合约条款得到切实履行,我们需要真正完全链上的资产。这也是为何重新回到资产通证化(Tokenization),我们正尝试对包括CBDC在内的所有资产进行通证。因为中央银行不需要CBDC,而真相是加密货币经济需要CBDC。”

货币存在着不同的定义,现代的定义已经发展到可以解决之前易货交易系统中涉及的许多痛点。

多数央行倾向于批发型CBDC

Metallism

在这份报告中,详细探究了批发型CBDC的开发、测试情况,以及央行在测试CBDC中面临的监管挑战和政策风险。在咨询了巴西中央银行、南非储备银行,德意志联邦银行,欧洲中央银行和芬兰银行在内的21家中央银行后,发现69%的央行承认现有的跨境金融基础设施上存在问题。

将金钱与潜在商品的价值联系起来,这些商品通常是金属,金属主义因此得名。

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金属主义的一个核心观点是,有限的金属供应以及不断提升的挖掘成本,导致了自然通胀极限。比特币从金属主义中找到了灵感,将类似的数字化的限制纳入了比特币总供应量中。

其中54%的央行认为部署CBDC之后能够改善跨境结算业务的成本、速度和弹性。38%的央行已经在积极研究CBDC方案,而且央行对使用区块链发行CBDC的兴趣逐渐降低。61%的央行认为区块链技术仍处于早期阶段,分布式账本技术并不是发行CBDC所必须的。

Chartalism

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宪章主义则是另一种定义货币的理论。根据Chartalism,货币的价值来自于其作为一个国家发行的法定货币的地位。因此,Chartalism赋予国家维持货币体系正常运转的间接责任。

与此同时,调查报告中还显示央行不太愿意和私营企业合作推进CBDC解决方案。50%的央行认为利益相关者从一开始就参与其中是必不可少的,但并不应该参与到技术的发展中。

功能主义

政策和监管问题

在宪章主义的基础上,功能主义在现代货币的解释中占据主导地位。根据功能主义,货币必须满足三个功能标准才能被认为是货币。即支付手段、价值尺度、贮藏手段。

报告中指出,8%的受访央行明确强调发行批发型CBDC会对货币政策产生影响。接近一半的受访央行个人参与者可以托管服务器,而另一半人则坚持认为由中央银行来存储服务器。在批发型CBDC的试验中,法律、监管以及政策问题均没有得到解决。在报告中写道:“中央银行得出的结论是,在克服可扩展性和效率问题之前区块链系统必须要进行改进。”

支付方式是指可以实际地用金钱向卖方支付货款以换取货物,从而避免使用货物或服务来偿还卖方。

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作为一种记账单位,货币必须成为不同商品和服务的公认价值衡量标准。

在调查报告中,IBM Blockchain副总裁Jesse
Lund表达了自己的观点:“比特币引进了区块链和分布式账本技术,对金融业产生了空前的影响。这意味着匿名支付系统的可行性。但同时,这种技术具有误导性,让公众以为央行不再具备保障跨境支付安全性的作用。然而,央行作为全球经济稳定的基础,在制定和管理货币政策方面扮演着至关重要的角色,将不会被分布式账本技术所替代。”

而作为一种价值储存手段,货币应该具有价格稳定性,人们消费或不消费的决定不应该受到货币价值波动的影响。

此外在报告中还谈及了在套利政策框架中,CBDC是否应该由单一主权货币还是一篮子货币支持。报告中写道:“信息交换机构和现有的支付系统要么使用新型、更高效的系统,要么在长期支付和结算业务中找到新的突破口。”CBDC作为一种全新的货币和支付体系,具有巨大的发展潜力,不仅会对消费者产生影响,也会对货币政策、监管、金融行业乃至未来数字经济社会产生重要影响。

中央银行通常负责确保货币能够发挥这三项核心职能,央行经常设定的通胀目标就是其中一个例子,其目的是保持货币的保值功能。

本文为原创。原文链接:

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目前,世界几大中央银行普遍认为加密货币不应被视为货币,因为大多数加密货币既不与可交易商品的价值挂钩,也不是由国家发行的。

此外,加密货币难以满足与功能主义相关的一些标准,例如必须容易确定货币的价值、货币在支付中得到广泛接受、货币必须耐用且表现出价格稳定性。

当然,这并不意味着加密货币不能由国家发行(实际上有些国家已经发行),也不是说其不能与实物价值挂钩。

但是,为了将加密技术视为零售支付工具并大规模采用,其必须满足功能主义的标准。而实现价格稳定、足够的价格透明度以及在买家和卖家之间获得广泛认可,其道路是漫长而艰难的。

由于加密货币的主要利益是出于投机目的而不是进行交易,这一事实使其变得更加困难。此外,中央银行也不太可能承认加密货币,因为央行没有中心权力对加密货币做出货币决策。

为了建立零售支付系统,CBDC作为比特币等加密货币的替代品进入了人们的视野。拟议的零售CBDC不仅有潜力满足功能主义的标准,还可以解决现代经济中存在的一些问题,尤其是对私人提供的零售支付基础设施过度依赖的问题。

零售支付系统与DLT

CBDC驱动的零售支付系统已经被提出作为许多问题的解决方案。这些问题有的与使用现金的成本有关,有的与现金短缺有关。我们要注意的是,CBDC
RPS可以在没有DLT的情况下进行设计,而DLT只是此类系统的一种可能存在的底层数据库基础设施。

如今,一些国家已经考虑将CBDC
RPS作为减少现金使用的一种方法,其目的是减少与处理现金有关的财政和环境成本,并避免现金引发的黑色经济。

据数据显示,瑞典等国家近年来现金的使用量在大幅下降。在瑞典,现金目前仅占GDP的1%,而欧洲的平均水平为10%。

根据调查,超半数瑞典零售称他们最迟在2025年将停止接受现金。对此,瑞典央行表示,现金使用量和现金供应的锐减可能会导致公众难以获得央行的无风险资金,并增加私人数字零售支付系统之间的金融基础设施的整合。

这些反而可能引发更低效、更脆弱的支付市场,并导致人们对货币支付体系的信任度下降。

CBDC RPS被认为是上述两大难题的解决方案。在这里,我们以数字美元为例。

一个“数字美元”平台可以让公众持有央行发行和担保的数字美元。该平台将与用户(通过互联网、银行卡、物联网等)、结算系统、内部支持系统、ATM公司、支付服务提供商等外部系统进行交互。

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与现金美元的处理成本相比,这种“数字美元”的相关成本可能非常小,而且数字美元可以为央行提供可追溯性,以限制黑市交易。

数字美元还将为公众提供一个有保障的RPS,其与大多数现有的RPS不同,它不是由私人运营的。

设计CBDC
RPS有两种主要方法。一种是基于账户的(在央行的账户中持有),另一种是基于价值的(存储在应用程序或银行卡中)。两者都需要一个底层寄存器来跟踪事务和所有权,这意味着使用情况是可跟踪的。在此,DLT就被视为一种可能的选择。

预计CBDC
RPS将在未来吸引更多关注,但在设计RPS时仍需要考虑数字美元是否应该带有利息?它应该基于账户还是基于价值?

数字美元可以让银行挤兑变得更容易,但这是否可取?对数字美元的强劲需求也可能耗尽商业银行的资金,导致信贷发放能力下降。这些都将给金融体系带来一系列新的潜在风险,必须仔细评估。

目前,基于价值的无利息美元似乎是最有可能的概念验证候选货币。用德意志银行2018年的一份报告的话来说,目前还很难找到一个让消费者自愿改用加密欧元的令人信服的理由。

批发支付系统

批发支付系统和DLT CBDC

批发支付系统比CBDC RPS具有更广泛和更快速的原型设计,这可能是因为通过CBDC
WPS可以节省更多的成本。

此外,在CBDC WPS的发展过程中,私营金融机构和中央银行的利益通常是一致的。

批发支付系统是一种可以处理银行间、跨国间的大额实时支付以及相关清算的结算系统,其由中央银行管理,并整合各种全球公认的标准。

CBDC
WPS考虑如何利用数字货币提高WPS的效率,在此,我们利用下面一个简化示例进行概述。

在这个拟议的系统中,银行在中央银行持有一个特殊的存款账户。银行可以将资金从银行的RTGS账户存入该存款账户,存款余额反映在已批准的区块链系统上的数字货币钱包中。

于是,将资金转入存款账户将在钱包中创建数字货币,从存款账户中取款也会在钱包中记录收据。拥有存款账户的银行可以在区块链上的银行钱包之间转移存款收据。

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这样一个系统可以围绕DLT设计,系统的细节取决于所选择的数字账本技术。最常被考虑的选项是R3的Corda、Hyperledger的Fabric和JP
Morgan的Quorum,这些将在以后的部分中介绍。

到目前为止,已经开发出几种WPS概念验证,而经过测试后已经能够证明,DLT能够以与现有RTGS容量匹配的速率执行交易,且具有定论性。

CBDC
WPS系统通常是以有限的隐私或系统弹性为代价的,其需要进一步升优化,以便在这些方面之间实现更有效的权衡。

当然,我们更需要指出的是,一个成熟的CBDC
WPS应该包括流动性管理和信用扩展功能。这两种功能的概念都已存在,在这里我们不做详细介绍。

随着金融市场中越来越多的参与者考虑引入基于DLT的系统,互操作的复杂性以及新业务模式的潜力也水涨船高。

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