数字货币抵押贷款成熊市“捞金”神器,在中国为何水土不服?

澳门新萄京客户端下载,在加密数字货币市场处于熊市中时,基于加密数字货币的借贷市场却欣欣向荣。在国内法律空白的背景下,这一业务尚难施展身手。加密数字货币市场于熊市中步履蹒跚,基于数字货币的借贷市场却欣欣向荣。据Bloomberg在海外市场的报道观察,很多数字货币基金和区块链初创企业在熊市中挣扎甚至损失严重,但数字货币借贷服务商却能持续扩张,同时获得利润。他们向那些不愿抛售数字货币的人手中借走代币,再转借给哪些做空头交易的大投资者,以此赚取中间利润。贷款机构通过市场情况随时调整抵押资本和保证金来确保收益。具有代表性的数字货币借贷公司BlockFi声称自2018年6月起,利润与客户数量都已增长超过10倍。自2018年初以来,比特币已经下跌了
70%
以上。这种数字货币借贷抵押公司通常需要更大的缓冲策略,以确保它们不会因价格下跌而蒙受损失。客户通常需要存入价值1万美元的数字货币,才能取出
5000
美元法币。一位业内人士告诉链得得,这个生意基本是挣钱的。他说道:“中间商用半价拿到比特币,然后通过量化交易赚钱,如果下跌可以做空,保持稳定的收益。”

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前言:稳定币是加密数字货币世界的基础,它能否带领这一狂野的行业跨过断崖,在未来走向更加安全和易用的应用场景呢?

自摩根大通宣布要发布数字货币JPM后,世界各地银行也都蠢蠢欲动。美国第二大交易所纳斯达克也不甘示弱,正在迅速布局数字货币。最近,纳斯达克(Nasdaq)推出了比特币和以太坊流动性指数(Ethereum
Liquid indices),帮助提高这两种领先加密资产的资产价格的可靠性和准确性。

目前来看,基本所有的加密数字货币都是交易市场上一个个的投机品,其中不乏很多空气币。加密数字货币既然被称为货币,那么理应具有货币的三大职能:价值尺度、价值存储和交易媒介,然而显然它们目前无法有效地履行货币应有的职能并充当虚拟货币。

由于加密货币的价格是美国证交会(SEC)的一大担忧,纳斯达克(Nasdaq)的介入无疑是朝着正确的方向迈出的一步。

加密数字货币交易市场现状的思考

早在2018年第二季度,美国证券委员会(SEC)就以存在价格操纵风险为由,拒绝了温克尔沃斯兄弟的比特币ETF申请,同时主张使用适当的监控工具对加密货币价格进行监控。

比特币在去年年末的火爆让越来越多的人开始关注数字加密货币市场,不少人希望可以通过投资加密数字货币来快速地赚一笔大钱。然而随着加密数字货币市场步入熊市,大部分人可能要愁眉不展了。

由于加密货币的开放性、全球性和基本上不受监管的特点,该委员会在某种程度上建议,比特币价格应在一家受信任的公司(比如纳斯达克)发布,而不是在价格经常波动的传统加密货币交易所发布。因此,几乎不可能对所有比特币相关交易进行审计。

其中,比特币和以太坊作为其中市值最大的两种加密货币,其走向一定程度上代表了整个加密数字货币市场的走向,它们的走向如何呢?让我们先来看一下这两种数字货币的价格波动图:

SEC在摘要中说:“委员会认为,为了达到这一标准,一个上市和交易商品信托交易所交易产品(“ETPs”)的股票交易所,除了其他适用的要求外,还必须满足在这方面具有决定性的两项要求。首先,交易所必须与重要市场达成监管共享协议,才能交易该商品的基础商品或衍生品。其次,这些市场必须受到监管。

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 比特币收盘价格

单一机构放款量相当于第15位币价市值

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加密借贷市场主要兴起于2017年的牛市期间,彼时各路投资者对市场的上涨充满盲目的乐观。由于手中“子弹”有限,想要继续加码,只得通过杠杆;但是又惜售手中的代币,于是催生了各类加密货币质押借贷服务。Genisis、BlockFi等公司均是在彼时获得了迅速的发展。

                                                           
 以太坊收盘价格

此外,部分投资者做空/做多加密货币市场的需求,以及区块链自身透明性特质对金融业务逻辑的重塑改变了后者借贷流程中各个角色合作关系和数据获取的方式这些因素,同样推动了加密借贷市场的发展。

                                         
 (数据来源:coinmarketcap.com)

数字货币抵押借贷的火热在熊市下凸显,舍不得将币套现,却需要法币维持日常开支或者开展新的投资。这一点从融资情况可见一斑。

从上面的数据中我们可以看到,从2018年年初开始,除了比特币的下跌曾给以太坊带来小幅增长之外,这两种市值最大的数字货币整体的下跌趋势非常明显,整个数字加密货币市场也开始进入熊市。尽管从年收益来看,比特币和以太坊现如今的单位价值远远高于其一年前的价值,但一年前就投资了这两种币的人数相比现在持有这两种币的人数恐怕是小巫见大巫了。

自2018年6月以来,该领域向公众披露的融资事件共有5起。包括dydx、Dharma
Labs、BlockFi、Unchained
Capital、Colendi在内的五家公司共获得了7675万美元的融资,领投方涵括了a16z、Polychain、Green
isor
Capital,等机构。其中,BlockFi获得了单笔最高额度的融资,由GalaxyInestment投资5250万美元。

毋庸置疑的是,当前加密数字货币的交易市场的确低迷,可是反过来想,整个加密数字货币市场的前景真的在于币价炒的有多高吗?答案恐怕是否定的,我们认为加密数字货币市场的前景不在于币价炒的有多高,而在于实现落地之后所拥有的广阔应用场景及其所带来的市场价值,这对以后加密世界的稳步发展也是至关重要的。不过,担此重任的数字货币绝对不会是比特币或以太坊。像比特币和以太坊这样价格波动的数字货币,不会成为通行的交易媒介,因此很难被广泛应用,从而也就很难搭建起基于它们的金融和生态体系。

2018年的熊市中,数字资产借贷量却十分惊人。Genesis Capital 旗下的Genesis
Global Trading,在
2018年3月至2019年1月间,发放高达7亿美元的虚拟资产贷款。按照CoinMarketCap3月4日的币种市值排名,Genesis不到一年的放款量排名第15位,与7.2亿美元市值的达世币相当。

现有稳定币的困境

除此之外,各个数字货币交易所也纷纷上线数字货币借贷业务,不少是采取类似网贷的模式。而去年年底,数字货币借贷一度火爆,利率飙升。Gate.io交易所在去年12月发公告称,其平台市场借贷需求最大的是USDT,其平均年化收益率已经飙升至36%,而H的借出年化收益已经飙升至70%以上。

稳定币的概念相信很多人也已经并不陌生,通俗地来讲,稳定币就是虚拟世界的法币。就现阶段而言,市面上的稳定币通常将其价格与美元价格挂钩,从而成为区块链世界中的价值尺度,价值存储以及交易媒介。

一个数字货币借贷平台工作人员也透露,在没有正式推广、纯靠自然流量状态下,当前产品上线公测一个月以来,借贷流水达到了4000万,日活保持在10%-15%左右。

那么,现如今的稳定币可以承担起加密数字货币广阔的应用前景的重任吗?我们先来看一下现有市场上的稳定币,目前市场上最受欢迎的三种稳定币,它们分别是:Tether
公司发行的USDT,基于Bitshares发行的BitUSD,以及来自于MakerDAO(MKR)项目的Dai。

从目前加密借贷产品的业务类型来看,它们基本可以被分为两类:以法币质押,借贷数字货币和以数字货币质押,借贷法币。

USDT是目前市值最大的稳定币,USDT的发行者Tether,通过中心化的1:1抵押和发行,确保Tether和美元的价值挂钩。所以,USDT被我们称为基于法币抵押的稳定币。打个比方,就好比你进入赌场需要换筹码一样,USDT就是你进入交易所买卖加密货币时需要的筹码。

前一种,由于质押品为法币,价值相对稳定,风险较小,因而手续费会相对较低。一般来说,质押法币后,能够借到的数字货币约为等值法币的83%,即相关借贷公司会扣除17%的手续费作为其收入。

不同于USDT,BitUSD和Dai的抵押物不再是美元,而是其他加密数字货币:BitUSD需要抵押BitShares来生成,而Dai需要抵押以太坊,通过分布式虚拟货币抵押池来产生成。由于抵押品是加密货币而不是美元,所以可以实现用智能合约来进行分布式的抵押,这就规避了法币抵押模式的道德风险。同时,由于不需要一个存放抵押物的银行账户,也就规避了法币抵押模式的监管风险。

后者,由于质押品是数字货币,价值波动比较大,相对风险也较大,因而手续费会比较价高甚至非常高。一般来说,所需质押的数字货币是能够获得资金价值的2-3倍。以BlockFi为例,如果要获得5万美元的贷款,那你需要质押价值10万-15万美元的数字货币。

                                     三种稳定币的平均价格和价格标准差

此外,针对第二种业务模式,还存在警戒线与平仓线这样的风控措施,前者为原价值的75%,后者为原价值的55%。对于借款人的信用审查,则因为所获借款2-3倍的质押物而免除,但KYC是一定会做的,客户往后的借贷记录会成为其日后借款的信用记录。

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以上所列模式外,还存在质押数字货币兑换稳定币,以及质押数字货币兑换数字货币等模式。前者的代表产品有MakerDao,后者的代表产品则是ETHLend。

                                             
(数据来源:coinmarketcap.com)

比特币的市值如果等于流通中的美元的市值,那么比特币的市值应该是1.5万亿,比特币的价格应该是7.1万美元。

从目前的数据表现来看,这三者的稳定性表现尚可,那么这是否意味着它们可以作为未来加密数字货币应用市场的基础呢?

当我们在说比特币将成为支付货币的时候,我们也很清楚目前全球最流行的货币就是美元。而市值超越流通中的美元的市值,将是比特币必不可少的一步。而比特币在最高价20000美金的时候,其实离这个目标只有3.5倍了。

我们再来看一些其他信息,目前稳定币的应用场景主要是用于交易市场的交易对,不管是基于法币还是加密数字货币的抵押,最终基本上又回到了交易市场当中,并没有广泛的应用场景。

当拿下这个目标之后,比特币就是当之无愧的流通价值最大的货币。

USDT虽然是1:1的抵押机制但是其抵押是中心化的;BitUSD和Dai虽然是去中心化的抵押,但是其多倍的抵押物设定对于稳定币的应用扩展性具有天然的限制。到底是目前的稳定币限制了应用场景还是目前的应用场景限制了稳定币,我们这里不做评判。但我们认为,稳定币的创世初衷是要创造出基于强大的区块链底层技术和经济学货币学原理,并能代替中心化机制的稳定货币。其理想的机制是要通过去中心化的货币政策来对整个稳定币系统做流动性的投放和收缩,从而来控制汇率的稳定。因此,我们认为目前市场上的稳定币不足以作为未来加密数字货币应用市场的基础。

比特币的市值如果等于流通中的纸币包括硬币的市值,那么比特币的市值应该是7.6万亿美元,比特币的价格应该是36万美元。

那么,未来的稳定币呢?

其实对于所有流通中的纸币的话,我觉得与之相比的应该是“所有数字货币”。也就是我认为在比特币拿下了超过流通中的美元的目标之后,或许要带着全体加密货币,一起拿下这一个目标。那么按照比特币我认为最健康的市场占比,50%-60%的情况来说的话,比特币的价格应该是在20万美金左右。

令人欣喜的是,稳定币的发展还在继续推进,目前很多稳定币项目在不断探索非抵押模式的稳定币(如Basecoin,Kowala等等),其币值稳定不再基于抵押,而是基于共识并通过去中心化的调节来自动实现对法币的价值锚定。这种机制有望真正实现稳定币创立的初衷,通过去中心化的货币政策来调节货币供应量和流通速度,从而调节市场的汇率,最终成为虚拟世界中稳定性,扩展性和持续性最优的加密数字货币。不过,由于这种类型的稳定币机制对于底层技术和经济学货币学知识的要求非常高,目前此类稳定币还暂未出现在交易所,很多优秀的项目还在进行技术开发和筹备当中,也让我们拭目以待此类稳定币上市之后在市场上的表现。

这个数字其实和TimDraper预测的25万美金价格比较接近了,或许他也是基于此做出的预测,只不过,他预测的时间太近了,他认为比特币将在2022年之前就达到25万美元。

Future
Money研究院认为,随着时间的推移和技术的不断优化,很快这些正在筹备的、机制更加优化技术更加成熟的新一代稳定币进入市场,并最终淘汰目前市场上已有的稳定币,成为未来加密数字货币应用市场的基石。

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