稳定币研究报告:深度解密稳定币的诞生背景及稳定币的类型与分析

为什么我们需要稳定币?要弄清楚这个问题,我们首先要知道稳定币到底是什么?闻香识在《稳定币为什么不稳定?从稳定币含义说起》一文中提到:稳定币的稳定性实际上是指,“锚定于货币或特定资产而产生的稳定性”。对此,我们可以延伸出稳定币的概念,就是去中心化发行的,通过特定方式,锚定货币或特定资产而具有固定价值的数字货币。这种固定价值可以通过美元、黄金等计价。不同的锚定方式构成了不同的稳定币模式。基于此定义,稳定币的稳定性特指的是兑换锚定资产的稳定性,比如说,USDT和美元的1:1兑换。虽然usdt的市场价格受供求关系影响,价格总围绕1美元上下波动,但是他的价值就是1美元。这种稳定性无疑是不稳定的,原因有三个方面:一是稳定兑换锚定资产需要代币发行组织的信用背书。Tether公司承诺对USDT的稳定兑换,但这种信用背书很可能随着发行组织信用崩溃而崩溃,比如说Tether公司暴雷了,这种事大概率要发生。二是稳定币所锚定的法定货币和特定资产,同样需要信用背书。法定货币具有法偿性,由政府进行背书,随政府政治、经济等等情形变动而变动。以上两点就是我所说的稳定币的双重信用背书问题。背书是双重的,风险是叠加的,所以投资与法币锚定的稳定币,没有任何意义,不如直接投资法币。三是稳定币还受市场规律供求关系影响,供小于求,稳定币价格就会上涨。价格永远围绕价值上下波动。由于体量还不够大,数字货币市场的需求量增大了对稳定币的需求,目前市场的稳定币价格波动率还是比较高的。目前由于政府监管的原因,普通人需要一个价值稳定的兑换数字货币的通道,现存的大部分稳定币也都是基于此而设立的。同时我们日常生活中,也需要一个价值稳定的数字货币,用于日常支付。比特币的价格经常暴涨暴跌,暂不具有价值量度的功能,并且可见的未来也不会具有。为什么不具有价值量度的功能呢?因为他不稳定。这体现在两个方面:第一,不安全,自比特币诞生至今,无时无刻不充斥着对其安全性的质疑,比特币会不会死?51%的攻击会不会发生?这是放在无数人嘴边的话题。在上一个熊市之中,这种表现尤为明显,比特币信仰都有崩塌的危险。但是穿越了几波牛熊之后,比特币的安全性逐渐被认可,但是它最终会不会消失,谁也说不清。第二,波动性大,暴涨暴跌是它的正常表现,一天涨几倍,亦或是跌去大半都是可能的。你拿一个比特币去买一个烧饼,明天比特币涨几倍,你肯定不乐意。同样的,比特币第二天暴跌,商家肯定也不乐意。基于这两个主要原因,比特币目前很难在市场上支付流通,所以拿一万个比特币去买披萨,只能成为个案,永远被记在教科书上。告诉你,这是多么愚蠢的一笔消费,这也成就了史上最贵的披萨。比特币如此,其他非稳定类型的项目代币更是如此,安全性都不如实行POW共识的比特币,寿命更短,有的只有几个月,归零的可能性更大,此外价格的波动性比比特币更剧烈。其他代币更不适合作为日常货币进入市场流通。GRIN的未来也许有这种可能,至少这种恒定产量,持续增发的设计是让人兴奋的,在度过早期的高通胀以后,通胀率长期趋近于零,以后也许会有不错的市场表现。不管如何,GRIN的加密技术和经济模型在当前非常不错的一次实验。生活中,当我们问一辆车多少价格的时候,我们是问这辆车多少钱,而不是这辆车多少比特币。这就是法币本位、现金本位和币本位思想的区别,基于不同思想,自然会有不同表现。目前接受币本位思想的毕竟还是少数,随着比特币拥趸的增多,这种趋势也会越来越多。但是这个过程会相当漫长。这关乎着数字货币的认可程度,而让老百姓接受和认可,数字货币首先要具有的是支付功能和价值量度的功能。在日常生活中,只有经常被使用,才能被普通人熟知和接受。比特币显然不具有这种功能,与此相反,稳定币由于价值稳定更能让人接受,只要开发出稳定币的支付功能,比如说做一个支付项目stable
coin
pay!那就是全球性的支付宝。这东西能干什么用,能买菜,能买车,简单易用,刷一刷、扫一扫,全球通用。为了让普通人接受,稳定币肯定是要锚定价格波动率小的法币,目前由于中国对加密货币的隐晦态度,以及美国市场的主导地位,稳定币锚定的大多是美元。以稳定币USDT为例,一个USDT值多少钱?一美元。这辆车值多少?1万usdt。价值量度的作用就体现出来了。锚定美元,只是稳定币发展的初级阶段,也是让普通人进入数字货币市场的阶段。目前,稳定币最大的应用就是搭起了法币和数字货币之间的桥梁,让投资数字货币更容易。

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稳定币的诞生背景众多早期比特币的信仰者和布道者都喜欢引用哈耶克的“国家非货币化”理论作为比特币成为主流货币的理论支柱。但哈耶克在考虑货币的市场竞争时,只考虑到了货币的质量稳定问题,却没有考虑到替换货币时的成本问题。由于天生的缺陷,比特币想成为受主流市场认可的货币,必须要有更高的收益,而这种高收益背后却是更大的波动性,而货币具有价值尺度的特征却排斥这种高波动性。因此,以USDT为代表的稳定币登上了舞台。具体而言,这些数字货币要么以特定的资产保持固定比例兑换,要么通过算法调节货币供给来维持币值的稳定,因此称为稳定币。稳定币的需求有两个,一个是避险需求,币圈进入熊市之后,对稳定币的需求非常旺盛,投资者需要将持有的数字货币转换成稳定币来减少损失,对下跌的恐惧击碎了很多投资者的信仰,都希望持有稳定币来避险;第二个是,数字货币发展至今,需要进入到流通领域,而流通领域需要的是一种价值比较稳定的货币。稳定币简介目前,稳定币市场为30.25亿,市场上主要使用的稳定币依然是USDT。目前USDT流通市值为27.54亿,市场份额超过90%。当下市场中的稳定币主要可以分为三种类型:(1)法币信用担保:发行人以现实中的法币作为担保而发行数字货币,依赖于中心信任和集中发行。这类项目的代表有USDT、GUSD等。(2)数字资产抵押担保:发行人以数字货币作为担保,可以在区块链上去信任化地发行,公开透明,不依赖第三方。这类项目的代表有
MakerDao、Bitshares、Havven
等。(3)无抵押算法发行:由算法支持的稳定币,这种方法在算法上扩大或收紧稳定币的供应,类似于中央银行通过法定货币维持稳定。这类项目的代表包括Basis、Carbon、Nubits等。稳定币的未来发展稳定币的设计也遵从克鲁格曼在1999年提出的不可能三角,即在货币政策的独立性,货币的自由流动以及价格的稳定性三者之间只能选择其中的两者,稳定币选择了数字货币的自由流动和币值的稳定,就必须放弃货币超发的权利,这里会产生一个矛盾:如果稳定币的项目方不超发货币,就很难盈利;如果超发了货币,那么就会产生信用危机,投资者会怀疑稳定币是否能及时兑付而出现挤兑,最终被市场抛售。一般而言,一个成熟的市场上最终只需要1~2种稳定币。稳定币未来也完全不可能真的遵循1:1储备的货币局制度,跟银行券的历史一样,这些稳定币在保留足够的储备金后,其余资金用来产生信贷,而稳定币的项目方将会成为数字货币领域的早期准银行机构。风险提示:加密数字货币市场存在过度炒作、概念宣传等投资风险。目前区块链技术发展处于早期,技术存在瓶颈,大规模地商业应用落地还需时日。1.
稳定币的诞生背景众多早期比特币的信仰者和布道者都喜欢引用哈耶克的“国家非货币化”理论作为比特币成为主流货币的理论支柱。哈耶克认为市场经济在过去种种的不稳定,其实是因为市场上最重要的自我调节成分—货币,被政府控制而没有受到市场机制的调节。因此哈耶克主张货币不应该有政府或中央银行发行和控制,而是允许私人(银行)发行竞争性的货币。在市场竞争中,只有质量高,价值稳定的货币才会形成对这一货币的需求,而低质量的货币将被淘汰。因此任何一个货币发行者都会保证货币的高质量和购买力的稳定性,而购买力的稳定性意味着没有通货膨胀和通货紧缩。实际上,千百年来的货币发展史本身就是一部货币的竞争史,最终旧货币败给新货币,私人部门发行的货币败给了国家发行的货币,而主权货币之间的竞争导致一些国家或区域的货币成为世界货币,并在一些通货膨胀严重的小国代替本国货币成为流通货币。哈耶克在考虑货币的市场竞争时,只考虑到了货币的质量稳定问题,却没有考虑到替换货币时的成本问题,这种成本通常来自于粘性成本(民众需要更换并重新适应新货币的成本)以及货币兑换的损失成本。因此当两种货币的条件相差不大的条件下,一种货币想要竞争胜过另一种货币,唯一的方式就是提高货币的收益来吸引人们购买这种货币。正如我们在现实中所观察到的,在上世纪八九十年代的香港购物时,人民币一般是拒收的;而在2007年后,人民币逐渐贵过港币,内地游客也可以拿着人民币畅游香港了,并且香港民众开始储备人民币而获取升值收益。正如在布雷顿森林体系崩溃后,不兑现的纸币由于缺少锚定,由于外汇市场通常会有巨大的波动,货币不再像以前稳定一样;比特币由于缺少锚定,更重要的是没有强有力的信用作为担保,需要替代主权货币成为流通货币必须要有更高的收益,而这种高收益的背后却隐含着高风险和高波动性,而价值的稳定性却是成为货币必不可少的要素。这正是比特币在通向货币之路时最大的难题,我把它称之为哈耶克难题:由于天生的缺陷,比特币想成为受主流市场认可的货币,必须要有更高的收益,而这种高收益背后却是更大的波动性,而货币具有价值尺度的特征却排斥这种高波动性。因此,以USDT为代表的稳定币登上了舞台。具体而言,这些数字货币要么以特定的资产保持固定比例兑换,要么通过算法调节货币供给来维持币值的稳定,因此称为稳定币。稳定币的需求有两个,一个是避险需求,币圈进入熊市之后,对稳定币的需求非常旺盛,投资者需要将持有的数字货币转换成稳定币来减少损失,对下跌的恐惧击碎了很多投资者的信仰,都希望持有稳定币来避险,而现有的稳定币USDT则并没有打通顺畅的跟美元的兑换渠道,GUSD尽管(市场占有率)还很小,但解决了一个透明的转换问题,让兑换合法化;第二个是,数字货币发展至今,需要进入到流通领域,而流通领域需要的是一种价值比较稳定的货币。如何让新的数字货币价值稳定,唯一的办法就是跟法币绑定,这个需求可能是未来重要的一个数字货币的发展方向,一个成功的稳定币市场会推演出规模巨大的数字金融产品和数字金融衍生产品。2.
稳定币简介2.1 市场规模正文内容9月10日,全球第一个受监管的稳定币Gemini
dollar
(GUSD)在bibox上线,GUSD是基于以太坊网络和ERC20代币标准发行,与美元按照1:1比例锚定,受纽约金融服务局(NYDFS)监管,初始发行量为10万美元。一周后,两家中国公司接连宣布推出稳定币的消息,锚定法币分别是离岸人民币和日元。目前,稳定币市场为30.25亿,市场上主要使用的稳定币依然是USDT。根据tokenInsight数据,目前USDT流通市值为27.54亿,市场份额超过90%。2.2
稳定币的类型与分析当下市场中的稳定币主要可以分为三种类型:法币信用担保:发行人以现实中的法币作为担保而发行数字货币,依赖于中心信任和集中发行;数字资产抵押担保:发行人以数字货币作为担保,可以在区块链上去信任化地发行,公开透明,不依赖第三方;无抵押算法发行:由算法支持的稳定币,这种方法在算法上扩大或收紧稳定币的供应,类似于中央银行通过法定货币维持稳定。2.2.1稳定币的类型与分析中心化的法币信用担保模式,是由实体抵押物(法币,金银)支撑的稳定币,用户持有的实质是稳定币发行公司的借据。每一个稳定币都对应着发行公司在银行进行抵押的等值资产,以确保稳定币兑法币的比例能保持稳定,用户所持有的稳定币可以按稳定比例兑回。该模式的典型是目前占用市场绝对主导地位的USDT,以及全球首个受监管的稳定币GUSD也采用该模式。案例1:USDTUSDT是通过Omni
Layer协议在比特币区块链上发行的加密数字货币。每个USDT都由Tether有限公司储备的美元支持(即每发行1枚usdt代币,其银行帐户都会有1美元的资金保障),并且可以通过Tether平台赎回。USDT的优点是流程直观清楚,基本保持了与美元1:1比例的锚定。其缺点在于资金托管情况不透明,存在超发的可能性。对此,
Tether在今年6月发布了一份“透明度更新报告”,表明其与美元挂钩的USDT完全由存放在两家独立银行的实物美元支持。该报告由一家法律公司Freeh,
Sporkin & Sullivan LLP
(FSS)发布。此次Tether提供更多透明度可能无法通过正式的审计方式进行,而该公司表示没有进行全面审计的原因是,大型会计事务所不愿承担为一家加密货币公司执行这项服务的风险。案例2:GUSDGUSD是基于以太坊网络的ERC-20协议发行的与美元1:1比例锚定的通证。相对于USDT,GUSD最大的不同之处便是受到美国纽约金融服务署(NYDFS)的监管,并且每一笔增发都会有相应的资金入账,并进行账户审计,如果执法部门觉得相关交易账户存在问题,便可以冻结相关的操作。GUSD的成功发行在数字货币的发展历史上是一个非常重要的里程碑,首先,它是由美国纽约州政府审批通过的,代表稳定币在法律上的合规,扫除了稳定币在欧美主流市场上未来面临的法律风险,这是USDT无法比拟的;其次,GUSD在审计和监管方面由政府负责,这相当于增强了GUSD的信用,主流市场也更认可这款稳定币,更为重要的是GUSD开辟了主流资本进入数字货币行业的通道。这类以信托为基础的数字美元很可能加速全球其它国家加快货币数字化的进程。2.2.2
数字资产抵押担保(链上抵押发行)该模式是在区块链的智能合约上使用加密资产做为基础资产进行抵押,从而发行锚定法币价格的数字货币,其中加密资产可能是单一或多个其他主流代币的资产。这种模式类似于杠杆用户,每发行1枚稳定货币,背后需要对应存入N
倍的数字资产作为抵押物,用户买入稳定币时增加抵押物,兑换时赎回抵押物。这类项目的代表有
MakerDao、Bitshares、Havven
等。案例1:MakerDaoMakerDao系统中界定Dai和MKR两种代币,Dai稳定货币是由抵押资产ETH支撑的数字货币,其价格与美元保持稳定。MRK是Maker去中心化自治组织的权益和管理代币,其中Maker是以太坊上的智能合约平台,通过抵押债仓(CDP)、自动化反馈机制和其他外部激励手段支撑并稳定Dai的价格。用户将ETH发送到CDP的智能合约中进行锁定,同时按照一定的抵押率生成Dai,直到用户偿还Dai后方可拿回抵押资产。如果抵押资产下跌至低于其支持的数额,使得Dai的价值不足1美元,合约会自动启动清算。MKR是系统的救市资产,当市场出现极端情况时,Maker需要在抵押资产的价值低于其支持的Dai的价值之前通过强制清算CDP并在内部拍卖抵押资产来进行对抗。案例2:BitsharesBitUSD是一个在Bitshares平台上的稳定币,以代币BTS做为抵押品,用于追踪美元的价格,任何人都可以自由用BTS抵押兑换并创建BitUSD,交易价格由去中心化交易所的BitUSD与BitShare价格决定。若抵押代币Bitshares价值下跌,任何BitUSD持有人可赎回BitUSD并获得1美元的Bitshares。在BitUSD系统中没有特定的价格稳定机制,是通过“投资者心理学——为什么会以任何除了1美元以外的其他价格交易?”这一信念维持稳定。BitCNY是Bitshares平台上的另一个稳定币,其价值与人民币1:1锚定。其本质是Bitshares内盘的一种无息借贷合约,每生成1份BitCNY背后有2倍价值的BTS来保证,BitCNY持有者归还1份BitCNY时,Bitshares平台归还抵押的2倍价值的BTS。加密资产本身是去中心化代币,并将抵押物锁定在智能合约中,由智能合约保证执行,这种稳定币解决了借据抵押型所带来的信任风险。由于抵押物加密资产的市场价格常常会出现剧烈的波动,我们要确保币值的稳定就需要有足够的抵押,通常抵押品和稳定币的比例大于1:1,超额抵押在一定程度上降低资本的使用效率。同时该模式还存在浮动性风险,即一旦抵押物的价值低于稳定币的票面价值就会发生爆仓,系统在价格暴跌时的清算能力有待考证,整个系统崩溃的风险加大。如抵押房产是一样的,一旦抵押物迅速贬值,08年的次贷危机就是这么产生的。2.2.3无抵押算法发行与前两种方式不同,这种模式下稳定币的发行没有背后的抵押物,主要基于货币数量理论,采用算法银行的模式。其原理是用算法来模拟类似中央银行公开市场操作的机制,通过算法自动调节市场上代币的供求关系使代币的价格稳定与法币锚定。当稳定币需求上升币值超过锚定价格时,可以通过增加代币发行量等方式来调节;当稳定币的需求下降币值跌破锚定价格时,算法银行需要拍卖一些股份等用于回购、赎回稳定币,当然前提是有用户愿意冒一定风险来买入股份,而在等币值回调后会分配更多的权益。目前市场上的这类项目的代表包括Basis、Carbon、Nubits等。为扩张和收缩Basis的供给,Basis协议界定了三种代币,分别为Basis、BondTokens和ShareTokens。Basis为稳定通证,实现与美元1:1兑换比率;BondTokens为债券币,类似于零息债券,其价格通常低于1
Basis,有效期为5年;ShareTokens为股份币,价值源于分红政策。Basis通过BondTokens和ShareTokens来调节市场上Basis的流通量,即当Basis价格相比美元价格下跌需要收缩供给时,系统会拍卖出售BondTokens来销毁Basis,市场上流通的Basis代币总量会下降;当Basis价格相比美元价格上涨需要增加供给时,系统会增发Basis代币,首先按发行时间偿还未偿还的债券币BondTokens,若债券币清算完毕之后,系统将剩余新增发代币按比例分配给ShareTokens股份币持有者。算法银行不依赖于背后的抵押物,其致命风险就在于对稳定货币未来需求会一直增长的假设。如果稳定货币跌破发行价,就需要吸引人来购买股票或者债券,这背后基于的是未来该稳定币需求看涨的预期。如果该稳定币需求萎缩或者遭遇信任危机,算法银行将会陷入死亡螺旋。而且这类稳定币背后完全没有对应的资产抵押,一旦出现极端的挤兑也很难处理。2.2.4各类稳定币的优劣分析稳定币面临的最大风险是信用风险,即当人们对一款稳定币丧失信心时,就会发生挤兑现象。以上三类稳定币各有优劣,但根据信用风险程度大小划分,信用程度最高的是数字资产抵押发行的稳定币,其次是以法币抵押发行的稳定币,最差的是无抵押算法发行的稳定币。对于以法币抵押发行的稳定币,技术实现简单,只需要简单的智能合约即能实现,甚至不需要智能合约和公链技术也可实现。因此,该发行方案可以迅速提供较大的稳定币流动性,只要有法币存款入账,就可以发币。其劣势也显而易见,就是过于中心化。比如Tether只由一家公司持有法币储备,而Tether作为一家公司,存在倒闭,卷款跑路,存款被银行冻结的风险,并且Tether在不公开法币储备的情况下,可以任意超发USDT。相较于同样有抵押物的法币储备模式,数字资产抵押的主要优势在于体现了区块链的去中心化思想,抵押物锁定在智能合约里,公开透明,无法被挪用或冻结。没有哪个个人或者机构可以直接控制稳定币的发行。但是,这种模式下发行稳定币一般需要支付费用,其次抵押物价格波动大,抵押者会承受较大的抵押物清算风险造成额外损失。如果发行稳定币无法带来足够好处,而又有成本和风险,那人们就没有足够激励发行稳定币。对于算法发行的稳定币,从表面上看,稳定币的发行不依赖于背后的抵押物,可以迅速提供市场所需的流动性。但是这种稳定币是最不稳定的一种,因为该稳定币完全颠倒了货币保持稳定的基础和手段,一款货币能保持稳定,是因为人们相信随时能将其变现,而市场供给的调节,只不过是调节币价的手段而已。这好比人们用一张白纸,宣称价值1btc,如果价格发生变化,就会多发或减少白纸,市场上有多少投资者愿意持有这张实际上一文不值的白纸?如果发行方宣布用这张白纸可以向发行人兑换1BTC,并公布其BTC储备,又有多少人愿意持有这张白纸?这背后就是信用基础和调节手段的区别,因此算法发行的稳定币更像是一种“空手套白狼”的空气币。3.
稳定币面临的问题与未来发展3.1.
稳定币的“不可能三角”事实上,稳定币的设计也遵从克鲁格曼在1999年提出的不可能三角,即在货币政策的独立性,货币的自由流动以及价格的稳定性三者之间只能选择其中的两者,第三者必须放弃。自由流动和币值的稳定,就必须放弃货币超发的权利,这里会产生一个矛盾:如果稳定币的项目方不超发货币,就很难盈利;如果超发了货币,那么就会产生信用危机,投资者会怀疑稳定币是否能及时兑付而出现挤兑,最终被市场抛售;正如现实中我们所观察到的,USDT已经在连续的几个月内未公布审计结果,实际上也是在这个矛盾中左右徘徊。3.2.
稳定币的未来发展在17世纪中期的英格兰,开始出现了银行券,当时富裕的个人把他们的黄金存放到钱币兑换商或金匠那,钱币兑换商或金匠为客户所存放的黄金开出凭证。这些凭证被称为“金匠券”或“银行券”,代表着立即可实现的求偿权,成为有限区域内比较方便的支付手段。由于存款凭证不会同时全部被拿出要求兑付,钱币兑换商和金匠就能够发行金额比所村钱币和黄金多的凭证,这样既产生了接受存款(黄金)与发行银行券创造信用的“发行银行”。实际上,如果把上面的黄金和银行券分别换成美金和稳定币,我们会发现,正如几百年前货币由贵金属向纸币演化一样,我们正处于货币由纸质向数字形式演变的特殊历史阶段。正如哈耶克所言,由于历史习惯的原因,人们普遍认为发行货币是政府垄断的特权,实际上,以英格兰为例,上文中出现的银行券都是由众多的私人银行发行,而在1855年《银行牌照法案》的影响下,最终于1921年由英格兰银行完全垄断了银行券的发行权,成为唯一发行英镑的银行。一般而言,一个成熟的市场上只需要1~2种稳定币,稳定币的未来发展也很可能按照上述历史规律,开始由众多项目方发行,最终垄断到1~2家。稳定币未来也完全不可能真的遵循1:1储备的货币局制度,跟银行券的历史一样,这些稳定币在保留足够的储备金后,其余资金用来产生信贷,换而言之,这就是稳定币的超发,而稳定币的项目方将会成为数字货币领域的早期准银行机构。

大多数人提到稳定币第一反应是USDT,那么你知道稳定币还分3种类型吗?下面简单聊聊稳定币。

“稳定币”的概念最早出现在JR Willett
2012年撰写的《第二比特币白皮书》(Second Bitcoin White
Paper)中,简单来说稳定币是一种价值稳定的加密货币。其价值意义在于结合加密支付网络的去中心化系统,同时拥有相对稳定的价格水平。目前稳定币的作用在于作为法币和数字货币兑换的中间货币,可以让投资者在市场波动大的时候兑换成稳定币进行避险。现今市场上的稳定币主要分为三种类型:法定资产抵押型、加密资产抵押型、无资产抵押型,法定资产抵押型很容易理解就是稳定币与法定资产如美元,人民币,黄金进行1:1锚定,所有法定资产都是以法定储备金的形式存在银行里,代表是USDT,TUSD。它的优点在于发币简单,流通量大,只要有法币存款入账就可以发币。缺点很明显就是过于中心化,如果不是由政府支持的银行做担保,可以随意超发。

加密资产抵押型的意思是稳定币用N倍的加密资产抵押,比如bts,eth,这种类型的稳定币代表是BitCNY,DAI。这种类型的稳定币的发行原理是利用智能合约抵押数字货币资产,然后发行代币。这种稳定币的优点在于去中心化,抵押物锁定在智能合约里,公开透明,无法被挪用或冻结,安全性高。缺点在于发行稳定币需要支付费用,也就是手续费,同时抵押的数字货币的价格波动大,抵押者会承受较大的抵押物清算风险造成额外损失,这就造成了这种稳定币发行量小,流动性不足。无资产抵押型就是用算法控制稳定币的价格,代表币是BASIS,无需任何抵押,系统可以通过算法增发、销毁货币得以控制货币价值。相对于前两种稳定币,这种形式的货币还处于早期发展阶段。这种币的优点在于不依赖抵押物,可以迅速加大流动性,缺点在于这是一种不公平的货币分配制度。

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下面介绍下几个常见的稳定币:

USDT:USDT作为稳定币的始祖,和美元1比1锚定,最大优点为可匿名流通,不需要银行账户,一部手机或电脑即可完成转账、收款。缺点是发行方存在跑路的风险。仅在上个月,Tether就增发了价值超过5亿美元的USDT代币,这部分代币全部被转到了Bitfinex交易所。据Tether官网的数据显示,其已经发行价值28亿美元的USDT。因为Tether公司的资金储备情况一直未公开,所以没有人知道他们的银行账户里是否有28亿美元。传言Tether公司用超发的代币去操控比特币的价格,Tether公司还有很多黑历史,如今产生信任危机,如果未来Tether公司不能证明银行里确实有这么多钱,那么可能会崩盘。

GUSD:GUSD是首个受监管的稳定类通证,道富银行将接受 Gemini
信托公司的现金存款,Gemini 账户的第三方审核每月由 BPM
审核进行,以确保账户存在的每一美元对应一个 Gemini
Dollar。GUSD获得了一定程度的政府监管。在这个大熊市,这样发行受监管的数字货币在投资者眼中就是强信用背书,更容易获得投资者的青睐。所以GUSD比USDT会安全很多,不过现在交易量太少,GUSD目前上了Bibox、OKEX、Fcoin等13家交易所。其总发行量为141万个,从历史数据上看,价格波动在1.00美元~1.03美元,这个币的稳定性有待观察。

TUSD:由斯坦福创业基金支持下的 TrustToken
初创公司推出的兼顾透明度和神秘性的加密货币TrueUSD,这是市场上首款信任度极高的美元稳定货币。TUSD使用信托公司(Trust
Company)作为基金管理的核心账户,为持有人提供定期审计和有力的法律保护,并且托管账户汇持续专业审计并发布报告。TUSD目前上了币安、OKEX、Fcoin等19家交易所。其总发行量为1.5亿个,从历史数据上看,价格波动在1.02美元~1.03美元,24H成交额在非小号中排名第38位。

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愿你出走半生,归来仍是少年。

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