澳门新萄京客户端下载数字稳定币的发展与我国的应对策略

数字稳定币的出现,是数字货币领域重大的应用创新。通过承诺与法定货币实现1:1的兑换,私人机构发行的数字稳定币在信用上得到了法币的背书,使自身获得了稳定的价值锚。数字稳定币与中央银行数字货币,有可能在当前及未来形成替代、竞争与合作的关系,从而对世界各国金融体系产生重要影响。数字稳定币的兴起与发展数字稳定币最早出现于2014年7月,即由全球最大的加密货币交易平台之一
Bitfinex组建的Tether公司发行的泰达币(USDT)。此后,各种稳定币陆续问世,如:Trusttoken公司开发的TUSD,IBM和美国金融服务公司Stronghold合作推出的Stronghold
USD,日本三菱UFJ金融集团推出挂钩日元的MUFG
Coin等等。从2018年下半年至今,在数字稳定币领域出现了几个重要事件,对稳定币的发展起到了关键性的推动作用。2018年9月,纽约金融服务局(NYDFS)同时批准了两种基于以太坊ERC20发行的数字美元稳定币,分别是由Gemini
公司发行的Gemini Dollar与Paxos公司发行的Paxos
Standard。这两家私人企业需要按照1:1的兑换价往托管银行账户存入美元,同时还需要满足纽约州的反洗钱等监管标准,并履行化解风险的流程。这一举动表明美国官方已经对数字美元稳定币持认可态度并将其纳入监管体系,从而显著提升了市场对于数字美元稳定币的信心。2019年2月,美国金融巨头摩根大通宣布已经完成开发并测试数字货币JPM
Coin。JPM
Coin同样承诺与美元1:1兑换,虽然现阶段仅用于实现机构客户之间的即时转账结算,但是不排除未来向个人用户提供服务。2019年3月,IBM在新加坡的亚洲金融科技论坛上与Stellar联合宣布,六家国际银行已经签署了一份意向书,在IBM打造的区块链支付网络”Blockchain
World
Wire”(BWW)上发行由本国法定货币支持的稳定币,其中包括巴西的Bradesco银行,韩国的釜山银行和菲律宾的Rizal商业银行公司,剩下尚未公开的三家银行将发行由欧元和印尼盾支持的稳定币。BWW目前支持超过47种货币在72个国家/地区进行支付。它通过引入数字货币Stellar作为不同机构之间的跨境结算工具,从而摆脱了传统的银行跨境结算系统。2019年6月6日,美国媒体报道,Facebook将在下个月推出锚定多国法币的数字稳定币GlobalCoin,并同时推出配套的实体ATM机,Facebook员工可以将工资换成GlobalCoin。Facebook将在旗下的多个社交媒体Messenger、Instagram和WhatsApp之间创建一个可互操作的区块链支付界面,为全球27亿用户提供数字稳定币GlobalCoin的跨境支付服务,据说这一支付市场的规模可以达到近7000亿美元。同时,Facebook用户还可以使用GlobalCoin用于支付、购物、偿还信用卡等服务。如果这些功能得以实现,Facebook实际上将转型为在全球跨境支付领域最具影响力的大型跨国金融机构。可以看出,数字稳定币正在从私人主导走向官方支持,从小机构发行走向大机构的国际应用。数字稳定币与中央银行数字货币的替代、竞争与合作与数字稳定币的快速发展形成鲜明对比,中央银行数字货币的发展速度却是低于人们早先的预期。国际清算银行明确地表达了对于发行中央银行数字货币的保守态度。该行《2018年年度经济报告》认为,中央银行数字货币将带来金融脆弱性,而效益不太明显。该报告进一步指出,包括加拿大央行、欧央行、日本央行和新加坡金融管理局都进行了批发式中央银行数字货币的试验,结果表明,“在初始阶段,每项实验都大大成功地复制了现有的高价值支付系统,但是结果并不明显优于现有的基础设施”。2018年9月,欧央行行长马里奥·德拉吉向欧洲议会宣布,他们没有计划发行数字货币。与此同时,欧央行行政部门表示,在考虑发行中央银行数字货币之前,要对其进行彻底的测试,并需要继续发展分布式账本技术。日本央行副行长雨宫正佳在2018年4月和10月两次公开表示,由于中央银行数字货币对现有金融体系可能产生冲击,且无法解决零利率下限问题(因为日本不能取消现金),日本央行不会在近期发行中央银行数字货币。可以预见,近期世界主要发达经济体不会发行中央银行数字货币。在这种情况下,全球法定数字货币的试验与推广,有可能从中央银行数字货币转向数字稳定币。以法币背书的数字稳定币,一旦被政府纳入监管,则具备了真正的国家信用,将成为一种“准法定数字货币”。同时,拥有稳定币的传统法币,也间接实现了“数字化”。数字稳定币和传统法币的相互支撑,将有可能在近期内主导全球数字货币的发展。从政府角度而言,不论是确保货币政策执行效力、维护金融稳定,还是为了反洗钱、反恐怖主义融资,都需要将数字稳定币纳入监管体系。纽约金融服务局将两种基于以太坊的稳定币纳入监管,就是典型的例证。如果未来Facebook、IBM和摩根大通的稳定币系统投入实际运行,美联储以及相关的美国监管机构必然会将其纳入监管,并逐步实施一系列的监管措施。比如,可以在稳定币运行平稳且市场需求不断扩大的情况下,实施特定的稳定币“存款准备金”和“存款保险”制度,即:允许数字稳定币背后的美元担保比例从100%降低到80%甚至更低,并要求稳定币发行机构提供一定额度的存款保险——如果机构倒闭,将为稳定币持有者提供一定数量的传统美元。这些措施为数字稳定币提供了标准的审慎监管,不仅可以保障数字稳定币的安全性,而且为稳定币增加了货币创造功能,从而大大提升数字稳定币的市场影响力和央行运用稳定币实现货币政策调节的能力,最终将稳定币转变成“货真价实”的法定数字货币。数字稳定币完全是建立在现有商业金融机构的运行体系之内,不会对现行金融体系产生严重负面冲击,规避了中央银行数字货币的风险。同时,数字稳定币基于分布式账本,在跨境支付领域显著优于传统法币,也就是说,它具备了中央银行数字货币的部分优点——可能也是目前看到的最为明确的优点。各国央行可以在监管市场机构自主发行数字稳定币的同时,测试并获得法定数字货币的正面价值,同时还能避免因发行中央银行数字货币带来的风险。这就意味着,中短期内数字稳定币可能对中央银行数字货币产生替代作用。长期来看,中央银行数字货币仍然具有不可替代的价值。作为央行直接发行的法定数字货币,它完全在央行的掌控之下,央行可以直接、高效地控制数字货币的发行量,提升货币政策执行效力。因此,我们认为,在长期中,当央行对于数字稳定币的监管和运行积累了足够的经验,并对分布式账本技术有了更为清晰深入的理解之后,还是有动机发行中央银行数字货币的。到那时,同被作为法定数字货币的数字稳定币和中央银行数字货币,将形成积极的竞争—合作关系。央行和市场机构发行的法定数字货币,将在全球市场上形成竞争,谁的技术平台先进,谁提供的服务质量高,谁的审慎监管到位,谁的数字货币就能够赢得更多的市场青睐。可以想见,央行的权威地位和最后贷款人职能,至少可以保证中央银行数字货币在审慎监管方面优于市场机构发行的数字稳定币,因此中央银行数字货币可以与数字稳定币形成有效的错位竞争,共同为市场提供差异化的优质金融服务,也许这就是哈耶克“自由银行制度”的现实版吧。我国的应对策略目前,我国禁止民营企业发行私人数字货币,而由中国人民银行开展法定数字货币的研发和推广应用工作。由央行主导法定数字货币的开发工作无疑有利于国内的金融稳定,但是相比于美国、日本等国允许私营企业开发数字稳定币的做法,我国当前在数字货币研发的灵活性、高效性和创新性方面存在不足。本文建议,应该鼓励民营企业和金融机构,在央行的指导和监管下研发数字人民币稳定币。在研发数字稳定币的同时,需要寻找合适的应用场景对其进行试验。本文认为,目前我国适合进行数字稳定币试验的应用场景有以下几类。第一,在阿里巴巴和腾讯的支付平台上试验数字人民币稳定币。支付宝和微信是我国最具影响力的电子支付平台,不仅用户人群巨大,而且已经拥有大量的跨境支付实际应用。在支付宝和微信上建立基于分布式账本的数字人民币稳定币支付平台,可以迅速地占领国内和国际市场,提升我国在数字货币国际支付市场的竞争力。第二,在粤港澳大湾区进行数字稳定币的跨境支付试点。粤港澳大湾区的特点在于“一国两制三种货币”,可以在中央政府的统筹规划下,以数字人民币稳定币作为网络代币,为多种货币(即包括港币、澳门元、美元、欧元、英镑和日元等)实现跨境支付,同时推进数字人民币稳定币在粤港澳大湾区的实际使用(包括在金融交易中的使用)。这不仅可以打造多种货币的跨境支付平台,打破现有SWIFT系统的垄断,还为数字人民币稳定币的全面使用打下基础,强化香港作为国际金融中心的地位。第三,在海南建立“中国法定数字货币试验区”,开展数字人民币稳定币的试验。作为相对独立的地理单元,海南自由贸易区能够为中国法定数字货币及其相关金融科技的应用提供安全而且广阔的示范区域、丰富而且理想的应用场景,在可控环境下将数字人民币稳定币作为中国法定数字货币开展全方位使用,对数字稳定币能否承担全部货币职能进行深入考察。海南作为国际旅游消费中心和自由贸易港,更易推进数字人民币的跨境支付活动,带动人民币国际化。海南“中国法定数字货币试验区”的建立,将帮助海南在国内和国际竞争中找到自己的独特定位,树立竞争优势,在数字化时代成长为全球自由贸易港的发展标杆。上述几种应用场景,可以采取不同的数字稳定币技术,在央行的统一监管之下形成良好的市场竞争。

值得一提的是,Stellar公链相比其他公链的一个优势在于KYC/AML的功能。基于Stellar协议发行的代币可以设置相应的白名单,从而符合不同监管的要求。这与摩根大通建立在联盟链上的Quorum平台有类似的优点,两者都能在一定程度上实现合规。

三、IBM的战略——帮助银行低成本发行,应用稳定币

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前言:IBM 3月18日宣布了其跨境支付系统Blockchain World
Wire的最新进展,帮助6家银行发行稳定币只是IBM宏图的一角,本文深度探究其Blockchain
World
Wire网络的运行机制,解析其与摩根大通、瑞波支付网络的不同。奇点财经认为,能否有大量参与者的加入是支付网络成功的关键,IBM的核心战略在于帮助银行低成本的发行、应用自己的稳定币,借此吸引大量金融机构入场。

综上可以看到瑞波与Stellar或者说IBM方向基本相同,不过在具体实施方式上IBM的WBB网络强调引入更多种类的稳定币甚至包括法定的稳定币,这些稳定币都在WBB网络内使用Stellar内置的去中心化交易市场中撮合交易;而瑞波则极力推广瑞波币作为网络内的支付媒介,从而提高瑞波币的价值和表现。

四、IBM vs 瑞波

目前加入瑞波的企业主要可以分为采用xCurrent方案与xRapid方案这两类,其中xCurrent方案是为了帮助银行能够实现端到端即时结算跨境支付。包括实时发送消息以确认付款细节等一系列转账的功能。
在其中流转的货币可以是法定货币也可以是多种加密数字货币。xPapid方案则需要使用瑞波币进行交易。

据悉,Stellar公链的账户数量在2018年下半年开始快速上升,目前已经超过300万个。且截止4月5日CoinMarketCap的最新消息,Stellar的XRM币市值高达23亿美元,日成交量为3.25亿美元,在总市场中排名第八。

但是,但正如上文提及,并不是所有银行都适合自己发行稳定币,主要因为推广稳定币的成本可能要大于潜在收益,这也是花旗银行放弃多年计划的原因。帮助银行发行稳定币就是IBM提升自己竞争力的关键。

由此可以理解为,此次加入IBM
BWW网络的这六家银行主要的意义在是拓展了该网络的实际服务能力和边界。由此可得出结论如下:随着加入BWW网络的银行与稳定币、甚至是法定稳定币数量提升,给用户提供的服务将变得更加全面,更多的用户加入将导致更多银行加入,实现网络效应。BWW网络有机会借此形成一个新的支付网络,彻底变革当下的跨境支付行业。

当然,无论是IBM、摩根大通、瑞波,抑或是Facebook,谁能成为2万亿跨境支付市场的霸主,都将在这个领域中展现区块链技术的颠覆性:跨境汇款的各方通过区块链技术将转账信息传递给各个参与方,实现多方协同信息处理,交易即清算,极大的提高了价值传递和处理效率。

此外,Stellar公链并不能支持图灵完备的智能合约,意味着WBB网络当下不能满足过于复杂场景下的用户需求。不过IBM也一直强调目标是跨境支付领域,目前的功能也能满足银行发行稳定币和转账的需求。

银行都可以通过BWW网络发行自己的稳定币,与JPM
Coin能实现的功能基本相同,且未来可以与其他银行发行的稳定币方便的交易,想象力空间非常大。这也正是IBM和Stellar认为能吸引众多银行加入网络的底气。

未来可能不会有多少银行在自己的转账系统中采用JPM
Coin,但是这类稳定币仍然有应用的场景。摩根大通作为巨型银行拥有极高的信用,再加上它本身超过5万亿美元的日常批发支付业务,已经足够JPM
Coin作为摩根大通客户之间转账的媒介。这里的客户不单是指机构用户,还可能包括个人用户。

未来将会有越来越多的银行认识并加入到区块链变革金融的大势中。奇点财经将会持续关注报道。

除了IBM的支付网络,还有一则消息也值得关注。3月15日花旗银行宣布放弃Citicoin
的稳定币计划,该计划在4年前就已着手准备。对此,创新实验室负责人Gulru
Atak
解释:“要搭建一个使用区块链技术的跨境支付网络,就必须让全球所有银行都参与进来。”

还未正式落地的银行稳定币与尚在设想中的央行法定稳定币暂且不提,当前BWW网络中唯一的稳定币是StrongHold
USD。该稳定币也由IBM支持,与Stellar网络集成,可作为在网络中转账的媒介,它与美元锚定的方式与摩根大通较为类似,都是用户存入1美元公司发行一个稳定币,但是这家初创公司信用不足以支撑这项操作,所以与一家美国国营特许以及SEC授权的托管机构Prime
Trust合作完成。具体的操作如下。

2.加密货币将通过WBB网络进行交易,也就是下方中间的圆图,在这里IBM可能采用的是恒星协议里内置的去中心化交易市场。

而IBM的也正在朝这个方向努力,它为银行发行稳定币从而拓宽WBB网络的覆盖范围,这一点和瑞波推广XRP的战略并不相同。未来,在WBB网络中发行稳定币的银行或许都与摩根大通一样,能提供跨境支付与稳定币借贷等功能。这也正是众多银行寻求IBM合作追赶摩根大通的愿景。

IBM作为一家老牌的科技巨头具有较高的信用,这会为很多传统的银行机构尝试新技术提供信心。如果在Blockchain
World
Wire网络能有足够多的稳定币交易,在这将会形成一个稳定币式的外汇市场,锚定任何法币的稳定币都可以在此成功交易。

IBM旗下Blockchain World
Wire是一个金融机构跨境支付系统,顾名思义,它主要针对企业级对象,特别是银行之间的结算。根据IBM官网的公布数据,World
Wire网络已覆盖72个国家、47种货币以及44个“银行终端”,能够提供的交易对多达1081个。即用户可以通过BWW网络在72个国家之间,借助44家银行或ATM机,通过47种货币(包括加密数字货币和法定货币)之间的交换实现快速的跨境转账。

也就是说摩根大通在推出自己的稳定币时已经计划好应用的场景,生态系统也足够丰富,足以容纳JPM
Coin的成长。最重要的是,开发并推出JPM
Coin的成本可能带来巨大的潜在收益,这也是摩根大通作为第一大商业银行的优势。

3月18日的进展就与此相关,IBM
已经与菲律宾黎刹商业银行、巴西布拉德斯科银行(Banco
Bradesco)和韩国釜山银行(Busan
Bank)等六家国际银行签署意向书,这些机构将在IBM Blockchain World Wire
上发行对应法定货币的稳定币。

二、能否吸引大量参与者加入是支付网络成功的关键

六、结语

一、Blockchain World Wire简介

此时再看摩根大通就会发现其推出稳定币的巧妙,奇点财经此前的深度报告《联盟链“稳定币”崛起,稳定币再添新赛道》中解析了摩根大通的JPM
Coin,它明确针对B端机构客户,目标是用于大笔交易结算、实时价值转移、降低交易对手风险等。

谈起恒星链Stellar就不得不提及瑞波支付链。瑞波的联合创始人Jed
McCaleb在离开瑞波后创立了Stellar 。Stellar
与Ripple有着类似的架构与愿景,有着较直接的竞争关系。

3.加密货币通过中间商转换为接收方银行能接受的法币,之后银行将法币交给具体的接收人。

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Source: Stronghold.co

两者的发展路径似乎也较为相似,都是积极吸引银行等金融机构加入网络中,提升网络的影响力。从这一点来看瑞波显然是遥遥领先,奇点财经了解到已有愈百家金融机构加入到其跨境支付计划中,包括美国银行巨头之一的PNC,日本金融巨头SBI也与瑞波合作紧密。而明确加入WBB网络的只有上述的6家银行。

Source: IBM

对此Jesse
Lund表示:“银行可以使用稳定币结算客户之间的交易,还可以通过借出稳定币获得利息和交易费。这将为银行带来新的收入机会,很多银行已经意识到了这一点。”他还描述了IBM的未来愿景“我们设想的是一个拥有多种不同资产类别的网络,数字欧元、数字美元、数字英镑都在该网络上运行。还可能覆盖更多的银行和法定货币,甚至包括央行发行的数字货币。”

很显然,花旗银行已经意识到想要在跨境支付上做文章,除了要应对技术挑战、监管挑战之外,更重要的是生态系统能否吸引足够的参与者,否则落地的难度将会直线上升。

1.用户向银行发起请求之后,银行可通过中间商将自己的法币转换为加密资产(这一资产大概率是稳定币,银行也可以成为中间商自行发布稳定币);

使用稳定币进行交易可以避免加密货币价格的波动,但并不是所有银行都适合自己发行稳定币,主要因为推广稳定币的成本可能要大于潜在收益,这也是花旗银行放弃多年计划的原因。可以说,银行自身发行稳定币与稳定币应用落地之间隔着一道鸿沟。

而IBM推出的BWW网络能极大的降低银行发行稳定币的成本,包括研发成本、后续的推广成本等等。此外还能拓宽银行的服务边界,让发稳定币的银行也能像摩根大通一样提供稳定币服务。

五、IBM vs 摩根大通

瑞波币和WBB网络两者殊途同归,最终都是为了形成网络效应,尽早布局抢占跨境支付市场。目前IBM的项目仍处于早期阶段,因此只能比较两者的愿景与实现方式,未来的发展仍需我们的持续关注。

IBM的BWW网络采用的是Stellar共识协议,具有该协议的许多特性。包括允许用户在上面发行数字资产,多种数字资产可自由进行交易。并且恒星协议支持并内置了一个去中心化的数字交易市场,因此用户在发出稳定币后不需要通过第三方交易所进行交易。

我们在BWW网络的实际流程中能明显地看到上述Stellar的特性,也能理解IBM选择Stellar协议的一部分原因。如下图所示:

奇点财经认为,能否有大量金融机构加入是支付网络成功的关键,用户越多,网络效应越明显。Stellar的创始人Jed
McCabed描述与IBM的战略合作时也提到了相应观点:“Blockchain World
Wire已在越来越多的市场正式推出,但由于缺乏支付的网络效应,每个人都低估了落地需要的时间……成功的唯一途径是吸引众多银行、企业还有相当基数用户加入。”

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